财政补贴对企业全要素生产率的影响机制与政策优化研究.pdfVIP

摘 要 在经济全球化和竞争日益激烈的市场环境中，各国都十分注重企业自主创新。 自2012 年我国实施创新驱动发展战略以来，国家就一直把科技创新放在整个国 家经济社会发展总体战略的核心地位，不断加大对自主创新的扶持力度，调动每 一个创新主体的积极性。创业板市场作为我国重要的自主创新聚集地，近年来已 经获得了大量的政策扶持，财政补贴就是主要的政策手段之一，其旨在弥补市场 失灵和缓解企业自主研发资金短缺的现实性问题，激励更多企业开展自主创新活 动，从源头上提升企业的自主创新能力。然而，政府资金是有限的，仅依靠政府 的力量显然不能使市场资源达到最优配置，更无法满足整个社会的需要。因此， 如何使财政补贴资金利用率达到最高以及如何正确引导社会资金流向市场中的 创新企业和项目成为了重要的研究课题。 本文研究认为财政补贴可以通过资源引导机制和信号传递机制影响企业研 发创新，进而影响企业全要素生产率。为了准确描述财政补贴的资源引导效应和 信号传递效应，深入分析财政补贴政策对企业全要素生产率的内在影响机制，本 文以2012—2019 年中国创业板上市公司面板数据为研究基础，采用LP 法、OP 法测算创业板上市公司的全要素生产率，通过构建中介效应模型，运用逐步检验 法和 Bootstrap 法对财政补贴影响企业全要素生产率的资源引导机制和信号传递 机制进行实证检验，并进行一系列稳健性检验以确保结论的可靠性。 研究发现：第一，财政补贴能够显著促进创业板上市公司全要素生产率水平 的提升，并且通过进行异质性分析、替换企业全要素生产率的测算方法以及改变 自变量财政补贴的度量方式这三种稳健性检验均得出相同结论。第二，财政补贴 通过资源引导机制和信号传递机制两种路径对企业全要素生产率产生正向影响， 通过中介效应模型进行实证分析表明：物质资本创新、债权融资和股权融资在财 政补贴对企业全要素生产率的影响机制中的中介效应存在。第三，通过企业异质 性分析得出，财政补贴对企业全要素生产率的作用效果和影响程度存在一定差异。 其中财政补贴对机械设备仪表制造业，计算机、通讯及电子行业全要素生产率的 促进作用比其余三个行业弱；物质资本创新、债权融资、股权融资在财政补贴与 企业全要素生产率之间存在中介效应，但不同行业创业板上市公司的中介效应影 响程度有所不同。其中互联网、通信及相关技术服务业不存在债权融资的中介效 应，而在创业板上市的软件、信息技术服务业及其他行业的债权融资中介效应较 弱。 根据结论，本文有如下政策建议：第一，政府应继续加大对创业板上市企业 等高技术、创新型企业的补贴力度，通过促进企业物质资本创新和增加企业外部 投资，缓解企业研发资金压力，并运用政策措施鼓励金融机构适当降低创新型企 I 业的融资成本，缓解企业面临的外部融资约束，从而激励企业自主创新；第二， 由于财政补贴对不同行业、企业全要素生产率的作用效果存在差异，因此政府应 提供异质性分类补贴政策，提高补贴利用率；第三，政府在制定补贴政策时，可 以考虑搭建创新信息共享平台，促进信息互通；第四，政府对企业提供财政补贴 时，应制定科学、严谨的筛选标准和审批制度，并完善补贴补贴监管体系；第五， 对于企业而言，企业应合理分配财政补贴资金，完善企业研发经费分配管理机制， 提升研发成功率，使企业利用财政补贴进行创新的效率得到大幅度提高。 关键词：财政补贴；全要素生产率；中介效应 II 目 录 1 绪论 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2 国内外研究现状 3 1.2.1 全要素生产率测算方法的研究 3 1.2.2 全要素生产率影响因素的研究 5 1.2.3 财政补贴对企业全要素生产率的影响研究 5 1.2.4 文献述评 7 1.3 研究方法、内容及框架 8 1.3.1 研究方法 8 1.3.2 研究内容 9