项目投资评估的基础知识.pptVIP

1 投资项目的现金流量 1.1现金流量的定义 现金流入--- CI 现金流出--- CO 净现金流量（NCFt）= CIt – COt 我们把所考察的项目作为一个独立的经济系统，现金流量就是反映项目在建设和生产经营期内，流入和流出这个独立经济系统的现金活动，它集中反映了整个项目考察期内的成本与效益因素。 现金流出 （1）投资 （2）经营成本 （3）销售税金及附加 （4）营业外净支出 1.2现金流量的基本要素分析 现金流入 （1）产品销售收入 （2）回收的固定资产残值 （3）回收的流动资金 注：建设期借款利息和投资方向调节税也包括在项目总投资中。——投资方向调节税2000年1月1日后暂停征收，现在又在呼吁重新开征。 （一）投资 项目总投资=建设投资+流动资金投资 定义：实现预定生产、经营目标所需预先垫付的资金。 投资的构成 项目 总投资 建设 投资 流动 资金 固定资产购建费 无形资产获取费 开办费 固定资产 预备费 建设期利息 建筑工程费 设备购置费 安装工程费 其他费用 基本预备费 涨价预备费 无形资产 递延资产 1.固定资产的价值： 固定资产原值=固定资产购建费+预备费用+建设期利息 固定资产净值= 原值 – 累计折旧额 固定资产残值＝变卖收入- 清理费 固定资产投资额=固定资产购建费+预备费用 从理论上讲，投入项目的流动资金本身不会减少。 2.流动资金 用于购买原材料、支付工资和其他费用的资金，供生产和流通过程中周转使用。 项目寿命期结束时，全部流动资金退出生产和流通领域，以货币资金的形式被回收。 (二)经营成本费用 ?经营成本= 总成本费用–折旧–摊销–利息 定义：经营成本费用是投资项目财务评价中的一个专门术语，是为项目评估的实际需要专门设计的。经营成本费用等于产品总成本费用扣除基本折旧、摊销费和借款利息后的差额。 =销售费用+管理费用+财务费用 = 直接费用+制造费用+期间费用 （三）销售税金及附加 注：对于增值税的处理： （1）在产品销售税金及附加中不包括增值税； （2）城建税及教育费附加都以增值税为计算基数，因此在评估中要单独计算增值税。 定义：在生产经营期内因销售产品或提供劳务而发生消费税、营业税、资源税、城建税及教育费附加等。 （四）营业外净支出 营业外净支出是营业外收入与营业外支出的差额。为简化计算，一般项目的营业外净支出可不计算。 2 投资项目的财务估算 项目计算期 投资估算 成本费用估算 销售收入、税金 利润及分配 项目 财务估算 财 务 报 表 2.1项目计算期 项目计算期的确定是进行经济评价的前提。是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 计算期= 建设期+投产期＋达产期 建设起点 投产日 终结点 建设期 运营期 投产期 达产期 项目计算期 项目计算期不宜过长，原因： 1）新技术的出现可能导致现有方案的终止； 2）时期越远，预测越不准确，将不准确的数据纳入评价是不合适的； 3）考虑资金时间价值后，越远期的数据对评价的影响越小。 注意：项目计算期并非项目建成后的实际生存期，而是从技术经济评价的要求出发所作的假设。 2.2投资估算 项目 总投资 建设 投资 流动 资金 固定资产购建费 无形资产获取费 开办费 固定资产 预备费 建设期利息 建筑工程费 设备购置费 安装工程费 其他费用 基本预备费 涨价预备费 无形资产 递延资产 ——建设投资的详细估算方法 （1）建筑工程费估算 （2）设备及工器具购置费估算 通常按行业或专门机构发布的定额、标准进行估算。 安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 （3）安装工程费 （一）建设投资估算 1.固定资产购建费的估算 3.开办费的估算（按开办费率估算） 2.无形资产购建费的估算 （4）固定资产其他费用（等于前三项之和的一定比例，查同行业的数据，一般经验数据：15%-20%） 工程费用×开办费率 注：基本预备费率一般可按10%－15％确定。 4.预备费估算 (1)基本预备费： 又称不可预见费，主要指因设计变更、材料代用、自然灾害及施工过程中工程量的变化而预留的费用。 基本预备费=固定资产购建费×基本预备费率 PC——涨价预备费； It ——第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具 购置费之和； f ——建设期价格平均上涨率； n——建设期。 （2）涨价预备费： 工期较长的项目，建设期内可能发生材料、设备、人工等费用的上涨及利率、汇率调整，引起投资增加。 5.建设期利息 为简化计算，通常假设每笔借款均发生在年中，当年借款按半年计息。 项目借款在建设期内发生的利息支出，计入固定资产原值。 各年应计利息 =（年初借款本息累计