并购业绩承诺实施效果及其提升路径研究——基于中小板和创业板上市公司数据.docxVIP

并购业绩承诺实施效果及其提升路径研究——基于中小板和创业板上市公司数据 我国正处于深化经济体制改革的时期，市场经济体制逐步完善，企业受资本市场的影响越来越大。为了实现提高市场占有率、扩大规模，很多企业会选择并购方式来实现其长期发展规划。然而在并购过程中，由于对并购标的企业未来获利情况难以预判，同时并购交易双方存在严重的信息不对称问题，容易导致被并购企业资产估值虚高、控股股东利益输送等问题，从而导致中小股东利益被侵害。由证监会2008年发布 “并购方与并购标的之间，在利润预计和实际差别的情形下，可以签订对应的补偿协议”。对于证监会提出的这一要求，由于在实际运作中并购后标的资产是由并购方掌握，为了达到证监会要求，就需要对标的资产进行单独核算，来反映其实际盈利数额，这一做法不利于合并后并购双方的整合。因而证监会在2014年修改了规定，上市公司控股合并后是否签订利润补偿承诺改为自愿，不再做强制要求。然而在传统惯性和交易双方博弈下，针对并购重组案例来看，业绩承诺依然是大部分企业选择的方式。 我国关于业绩承诺相对成熟的经验较少，相应的研究也处于起步阶段，业绩承诺所起的作用也尚未明确。对于上市公司而言，其资本运作的表现形态之一就是并购，因此加强这一方面的研究意义重大，对于企业优化资源配置、提升核心竞争力具有积极的现实意义。因此，本文将中小板和创业板上市企业其业绩承诺实现率作为研究对象，通过比较其