财务管理教案-证券投资.docVIP

证券投资 【本章主要内容】本章主要涉及债券投资评价和股票投资评价，主要围绕证券的收益和风险，对证券进行评价，主要包括债券的概念、分类，债券投资的收益评价，债券投资的风险分析，股票投资的有关概念，股票价值计算，股票投资的风险分析，期权的基本原理。 【教学目的要求】了解证券投资的基本知识，掌握债券估价和股票估价方法,把握证券投资的风险分析和期权投资。 【本章重点】债券价值概念及计算；债券收益率计算；债券投资的风险种类；股票价值的计算；资本资产定价模型计算及应用。 【本章难点】债券价值的计算；股票价值的计算，期权的选择。 【教学方法与手段】教师讲授结合学生实践调查。 【教学时数】课堂教学时数： 7课时 【课后练习】配套习题第八章，要求全做。 第一节 证券投资的种类与目的 一、证券投资的种类 1.按照证券发行主体的不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券。 2.按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券。 3.按照证券收益状况的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。 4.按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券。 （二）证券投资的分类 1.债券投资 2.股票投资 3.组合投资 二、证券投资的目的 （一）暂时存放闲置资金 （二）与筹集长期资金相配合 （三）满足未来的财务需求 （四）满足季节性经营对现金的需求 （五）获得对相关企业的控制权 第二节 证券投资的风险与收益率 一、证券投资风险 （一）违约风险 （二）利息率风险 （三）购买力风险 （四）流动性风险 （五）期限性风险 二、债券的收益率 （一）债券收益的来源 投资债券的目的是到期收回本金的同时得到固定的利息。债券的投资收益包含两方面内容：一是债券的年利息收入，这是债券发行时就决定的。二是资本利得，指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额，由于债券买卖价格受市场利率和供求关系等因素影响，资本利得很难在投资前作准确预测。 （二）债券收益率的计算 1.持有期收益率 持有期收益率，是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有债券期间的利息收入和资本损益。 （1）短期债券持有期收益率 ①息票债券持有期收益率的计算 息票债券或称分期付息债券或附息债券，是在债券到期以前按约定的日期分次按票面利率支付利息，到期再偿还债券本金。分次付息一般分按年付息、半年付息和按季付息三种方式。息票债券持有期收益率常用的计算公式为： 持有期收益率＝ [例8-1]甲公司于2005年1月1日以120元的价格购买了乙公司于2000年发行的面值为100元、利率为10％、每年7月l日支付一次利息的10年期公司债券，持有到2005年10月1日，以130元的价格卖出，则： 持有期＝＝0.75（年） 持有期收益率＝＝20.51％ ②一次还本付息债券持有期收益率的计算 我国发行的债券多为到期一次还本付息债券，在中途出售的卖价中包含了持有期的利息收入，所以实际使用的计算公式为： 持有期收益率＝ [例8-2]甲公司于2005年1月1日以1020元的价格购买了乙公司于2000年发行的面值为1000元、利率为10％、到期一次还本利息的5年期公司债券，持有到2006年1月1日，以1060元的价格售出，计算持有期收益率。 持有期收益率＝＝3.92％ ③贴现债券持有期收益率的计算 贴现债券又称贴水债券，是指以低于面值发行、发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息、债券期满时按面值偿付的债券。 贴现债券持有期收益率＝ [例8-3]甲公司以600元的价格购买了乙公司于2000年1月1日发行的面值为1000元的贴现债券，期限为5年，期内不计利息，到期按面值偿还。 要求： （1）若公司于2001年1月1日以700元卖出该债券计算其收益率。 （2）若甲公司于2004年1月1日以900元的价格买入该债券并持有到期收益率是多少? 解：贴现债券持有期收益率＝＝16.67％ 贴现债券到期收益率＝＝11.11％ （2）长期债券持有期收益率 持有期在一年以上的长期债券收益率的计算较为复杂，需要考虑资金的时间价值。其计算方法视同项目投资中的内部收益率的计算。 [例8-4]甲公司于2004年1月1日以1010元价格购买了乙公司于2002年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10％的5年期债券。 要求： （1）如果该债券为一次还本付息，甲公司于2006年1月1日以1200元的价格将该债券卖出计算其收益率。 （2）如果该债券为分期付息、每年年末付一次利息，甲公司于2006年1月1日以1050元价格将该债券卖出，计算其收益率。 解： （1）一次还本付息： 根据1010＝1200可得： ＝＝0.8417 查复利现值系数表可知： 当i＝9％，＝0.8417 求得：i＝9％ （2）分期付息，每年年