风险识别及保值企业分类.docx

风险识别及保值企业分类 对于企业而言，风险是无处不在的，商业目标、商业竞争策略、技术背景、人力资源、商业竞争技术、经营环境、行业成长性等都会成为整个企业在经营中的不确定性根源。 企业进行管理风险，首先需要关注确定哪些有风险点。 企业的风险分类 从一个企业经营来讲，风险会很多，从学术上大致可以分为两类： 1、商业风险，包括： 行业特征 竞争能力（营销、技术、效率、政策） 管理 当然套期保值对企业降低商业风险没有直接作用，但事实上，做好套期保值对企业提高商业竞争力是非常有帮助的，从长远看，保值绝对不仅仅是优化企业财务数据。 2、财务风险（ financial risk 也有译作金融风险），包括： 财务特征 财务政策盈 利 性 资本结构 现金流保护财务灵活性 作为套期保值来讲，直接关注的是企业的财务风险。企业业务包括制造、销售、服务等关 键业务，其收益来源主要是提供产品的交易（利得与价差） 或者提供服务获得收入，面临的风险主要部门来自关键收入的市场风险和关键成本的市场风险。 价格波动风险 价格波动是市场得以生存的基础，不论那种商品产品，如果没有价格波动，就不会有交易 的产生。对于大宗商品提供商而言，其市场风险来自大宗商品的市场价格风险， 对于大宗商品的需求商而言，其市场风险也是来自大宗商品的市场风险。商品市场环境的变化， 加剧了企业的市场风险，特别是商品价格市场波动率的变化，直接导致了企业利润的不确定性。 汇率风险 进出口业务中，企业会因汇率的波动导致，利润的不稳定，进而导致产品在面临价格波动的同时，面临汇率波动的影响，这类风险称为市场汇率风险。 利率风险 现金资产或者现金替代物资产就是各现金流的贴现价值的累计。即使在最乐观的情况下， 由于各即期利率会受到市场利率的影响， 所以各现金流的贴现值就会变的不确定， 因此现金类资产，比如债券（组合）的价格就会对于利率产生敏感。债券（组合）会因为市场利率上升而遭受损失（债券投资者的机会成本变高，导致债券价格下跌），反之会因市场利率下跌而获益。 例 1 寻找公司资产负债表中的金融价格风险 XYZ 公司：合并资产负债表 资产（百万美元） 流动资产 负债与所有者权益（ 1988 流动负债 年 11 月 30 日） 现金和短期投资 231 应付账款 686 净应收账款 314 应付票据 493 待摊费用 136 应计债务 650 递延所得税获益 67 其他流动负债 236 存货 452 流动负债总计 2065 流动资产总计 1182 长期债务 1115 固定资产 递延所得税 388 财产 937 其他负债 374 厂房建筑 1363 机器设备 3052 在建工程 166 固定资产损失 5518 所有者权益 债务--- 权益比率 固定资产折旧 1876 优先股 234 固定资产总值 3642 普通股 788 其他非流动资产 189 保留盈余 1434 其他资产 库存股票 394 无形资产 65 累计外汇调整额 8 向国内外分支机 所有者权益总计 2054 构的投资 629 混合资产 289 其他资产总计 983 资产总计流动性 5996 负债与所有者权益总计 5996 从 XYZ 公司的资产负债表中可以获取关于公司流动性的信息。公司的“流动比率”（流动资产与流动负债之比）仅为 0.57 ，表明公司只能勉强偿还流动负债的一半（为安全起见， 这一比率一般应在 1.5---2.0 之间）。衡量公司当前偿债能力指标的“速动比率”（现金、短期投资加上应收账款净额与流动负债之比）仅为 0.25（一般来说，这一比率应在 0.75---1.0 之间）。 杠杆比率 XYZ 公司的负债---权益比为 1.73，如此高的负债率足以令评级机构眉头紧锁。XYZ 公司的资产负债表附注中蕴涵了比资产负债表本身更为丰富的信息。 公司合并报表的附注会计政策 A． 合并报表的原则——公司的合并报表在每个财政年度末由控股公司 XYZ 公司及其在国内外的分支机构的财务报表合并编制而成。 由于运营上的独特性， XYZ 公司的全资财务公司在所有者 权益一栏中体现。 XYZ 公司将被称为“母公司” …… C．存货——存货计价采用后进先出法。存货中包括铜，它是公司最新开发产品的基本原料 …… F．所得税——所得税在税前财务收入的基础上计缴，税前收入不等于应税收入，区别在于一些特 定科目，例如二者在计算固定资产贬值和账面沉淀时采用的期间不同。在 XYZ 公司，我们采用期内流入流出法来确认投资税收减免额度来冲减所得税。根据 1986 年通过的税收改革方案， 1987 年和 1988 年的法定所得税率有所降低。但是由于投资税收减免额度的取消（尽管在 1986 年过渡期内一些减免额度仍然有效）和资本利得税的提高， 1987 年的实际所得税率仍然上升了。