政治经济学课件-信息严重不对称行业规制.pptVIP

金融中介作为信息拥有者，根据信息自行购买金融资产组合。之后除了以自有资金持有部分资产组合外，将其余部分经适当的技术处理后再以适当的金融契约形式出售给分散的外部投资者。金融中介持有部分资产组合的自投资行为是一种“信号示意”，向投资者表明信息是可靠的，可以带来令人满意的收益。而且由于金融中介掌握了多个融资者的信息，这使其不仅可以分散投资风险，也可以较低的成本发送信号，这可以视为规模经济。所以拥有信息的金融中介可以通过示意性自投资部分地解决隐蔽信息的问题。 而在对融资人的监控方面，金融中介（主要指银行）也具有比较优势。我们知道对融资者的监控是必需的，监控具有三个基本功能：在签约前，对融资者进行分类筛选，将逆向选择效应尽可能降低；在融资人的投资项目完成之后，防止其机会主义行为，避免道德危险的发生；在融资者无法履行合同条款时，对其资产进行清算或对其进行有效的惩罚。投资者也可以自己直接监控融资者，但为什么要委托金融中介代理监控呢？因为监控也涉及成本的问题，由金融中介代理监控一般可以节约监控成本。其中的原因在于，在银行同时监控多个借款人的情况下，资产汇合产生的风险分散效应导致监控工作的规模经济。这种情况下，即使扣除银行的代理成本，间接的监控仍能为投资者带来净收益。 可见，在信息不对称的环境中，金融中介的存在可以使资源配置的效率得到改善，但也导致了新的信息不对称的发生。 ●投资者与金融中介之