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资本成本计算公式 资本成本计算公式 资本成本计算： 资本成本 ? 年资本使用费用 筹资总额 ?（1 ? 筹资费用率） 资本成本：Po 表示企业筹集的资本总额现值； f 表示筹资费用 率（筹资费用与筹资总额的比率）；CFt 表示第 t 期支付的使用 费用和偿还的本金；K 作为折现率表示资本成本。 企业自身实际承担的债券利息 债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率） 债券资本成本 ?n I ?(1?T) B B (1? f ) ? t ? n 0 t?1 (1? K b )t (1? K )n b 其中B0表示债券发行额；Bn表示债券到期偿还 的本 金；It 表示第t年末支付的债券利息；Kb是以折现率的方式表示 债券的资本成本；T 表示所得税税率；f 表示筹资费率。 长期银行借款资本成本 L ? (1 ? f ) ? n I ?t ? (1 ? T ) ? L0 0 t ?1 (1 ? K d )t (1 ? K ) n d 式中：L0 表示银行借款总额；It 表示第 t 年末 支付的银行借款利息；kd 表示银行借款资本成本。 长期银行借款的资本成本可以简化为： I （? 1 ? T ） K ? d L （? 1 ? f ） 0 资金成本=利息率×（1－所得税率） 优先股资本成本 K ? D P P P ? (1 ? f ) 0 Kp 表示优先股资本成本； Dp 表示优先股年股 息；P0 代表优先股现在市场价格。 普通股资本成本 K ? D1 ? g S P ? (1 ? f ) 0 Po 表示当前普通股市场价格；D1 表示一年后预 期 收到的现金股利；KS 表示普通股股东要求的收益率；g 表示普 通股现金股利年固定增长率 普通股资本成本 普通股资本成本＝长期债券收益率＋风险溢酬 率 留存收益资本成本计算公式： K ? D e P 1 ? g 0 使用 CAPM 模型，投资者要求的必要收益率 Ks=Rf+?（Rm-Rf） Rf---------无风险报酬率 Rm 风险报酬率 ?---贝塔系数 Ks 资本报酬率