净现值法(net present value ,NPV)分析和总结.docx

1 1 净现值法（net present value ，NPV） 净现值的概念 净现值（Net Present Value）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比 较科学也比较简便的投资方案评价方法。净现值的计算公式如下： 净现值=未来报酬总现值-建设投资总额 NPV=∑It /（1+R）-∑Ot /（1+R） 式中：NPV-净现值；It-第 t 年的现金流入量；Ot-第 t 年的现金流出量；R-折现率；n-投资项目的寿命周期 净现值法的原理 净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是 按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿 还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。 净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据 资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。 净现值法的优点 1、使用现金流量。公司可以直接使用项目所获得的现金流量，相比之下，利润包含了许多 人为的因素。在资本预算中利润不等于现金。 2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现 金流量。如回收期法。 3、净现值对现金流量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价 值。如回收期法、会计收益率法。 使用净现值法应注意的问题 折现率的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特 定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响 项目的选择。 用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥 方案的评价。 净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基准报酬率）取得的。 若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。 现金流量情况分析 （一）无垫付营运资金、无净残值 2 PAGE PAGE 10 r3．建设投资分几次支出 ， 且年唔现金流噩忳等， 则 牛净现流量A 建设期 建设投资｛ 投资l A 投资m 经营期 分几次支出 建设投资分几次支出， 而年净现金浣量不相空， 则 平导现流量1  年净现流呈冷 建设期 ＼ 投资凸 投资m 经营期 （二）无垫付营运资金，有净残值 莲设投资一次性支士， 且年净现金流量相等， 期涧有 净残值，则 年净现金流呈 A 净残值 年净现金沉呈 投资 建设投资 一次性支出 1 6. 建设投资一次性支出， 而年净现金流量不相等， 期涡有净残值，则 年净现宝流呈心 净残值 牛冯现金流量凡 投资 ( 7. 建设投资分几次支出， 且年净现金流星用等 期满有净残值，则 建设投资  建谩期 ｛ 投资 l\ 投资叨  年净现主流兰A 经营期 净残值 年净现金沉呈 分几次支出 8 . 建设投资分几次支出， 而年净现主流量不相罕， 期满有 净残值，则 ｛争残值 年净现主流量1 年净现主液量汴 建设期 ＼投资I A 投资邓 经营期 I （三）有垫付营运资金，无净残值 9 ， 建设投资一次性支出，且垫付营运资金，年净现金流量相 （ 等，无净残值，则 营运资金 年净现沉呈A 年净现金流量 投资 建忮投资 ｛ 营运资立 一次性支比 10. 建设投资一次性支出，旦垫付营运资金，而年净现金流量不相等无净残值，则 营运资金 金资资 运 金 资资 运投 营 _ ( 11. 建设投资分几次支出， 且垫付营运资金， 年净现金沉 昼相等，无净残值，则 营运资金年净现流量A 年净现流量 建设投资分几次支出 廷投期 ｛ 投资 A 投资m 营运资金 经营期 12. 建设投资分几次支出， 且垫付营运资金， 而牛净现金沉量不相等，无残信，则 年净现沉呈心 年净现流呈汗 建设期 ＼ 投资l A 投资汛营运安金 经营期 （四）有垫付营运资金，有净残值 （1_3. 建设投资一次性支出， 且垫付营迼资金， 有净残值， 年 （ 净现金流量相翌，则 年净现金流量A 年净现金流量A 净残位 气 ： 出｛ 口气 军 － 次性支出， 且垫付营运 资立， 有净残侐， 而年净现主流兰不相等，则 菩运资金 净残值 年净现金流兰 A 年净现金流呈R ＼投资 营运资金 严· 洼谩投资分几次支比，且垫付营运资金，有净残值，年