郭兴方-金融学-4- 利息和利率.pptxVIP

第四章利息和利率 第四章 利息和利率第一节 货币的时间价值与利息 第二节 利率的分类第三节 利率的决定理论与影响因素第四节 利率的作用及其发挥作用的环境和条件 １．利息的本质是什么？ ２．单利与复利有何不同？ ３．是什么因素影响和决定着利率？４．何谓利率的风险结构？何谓利率的期限结构？导 读 基本概念货币的时间价值利息利息率 无风险利率风险溢价单利 复利现值 终值折现值折现因子到期收益率持有期收益率收益资本化 官定利率公定利率市场利率基准利率一般利率 固定利率 浮动利率 短期利率 长期利率 实际利率名义利率 即期利率 远期利率 利率的风险结构 违约风险风险溢价流动性风险税收风险 收益率曲线 预期理论 分割市场理论流动性溢价理论 第一节 货币的时间价值与收益一、货币的时间价值——概念现在的1元钱和10年后的1元钱哪个更有价值？货币的时间价值（time value of money）：同等金额的货币过去的价值要大于现在的价值、现在的价值要大于未来的价值。小思考４-１货币的时间价值是现实中人们进行投资活动的基础，货币为什么会有时间价值？货币具有时间价值的原因：对放弃效用更高的现在消费的补偿。货币时间价值的体现：利息与利率。 第一节 货币的时间价值与利息一、货币的时间价值——体现按照货币时间价值产生的逻辑，放弃现在的１元钱的货币使用权必然要在未来得到比１元钱更多的数额，这个增加额就是货币的时间价值。显然，这个增加额直接体现为利息的范畴。 第一节 货币的时间价值与利息一、货币的时间价值——体现（利息）在信用活动中，在不改变货币所有权的前提下，货币所有者将货币使用权在一定时期内让渡给货币需求者，从而在借贷期满时从货币需求者那里得到一个超出借贷本金的增加额，这个增加额就是利息。 利息：出借资金的报酬使用资金的代价利息是货币所有者因贷出货币或货币资本而从货币需求者那里获得超过本金的那一部分报酬对债权方利息是货币需求者借入他人货币或货币资本支付给货币所有者超过本金的那一部分代价对债务方第一节 货币的时间价值与利息一、货币的时间价值——体现（利息） 利息：延期消费的报酬出借资本的报酬借出货币资金的人就推迟了自己的即期消费，应该获得补偿从消费的角度货币资本所有人出借货币资本所获得的报酬从生产的角度第一节 货币的时间价值与利息一、货币的时间价值——体现（利息） 第一节 货币的时间价值与利息一、货币的时间价值——利率利息率通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额占所贷出的本金额的比率。用公式表述即：利率＝利息额／借贷本金额×100％相对于利息而言，利率是一个衡量货币时间价值的更好指标。 威廉·配第约翰·洛克 利息报酬说1达德利·诺思 资本租金论2纳骚·西尼尔 节欲论5约翰·克拉克 边际生产力说6庞巴维克 时差利息论8约瑟夫·马西 利息源于利润说34亚当·斯密利息剩余价值论7欧文·费雪 人性不耐说第一节 货币的时间价值与利息二、利息的实质和来源—不同观点 现代经济学更加侧重于对利息的补偿构成及对利率的影响因素分析，其基本观点是将利息看作是投资者让渡资本使用权而索取的补偿或报酬。补偿的来源：无风险资产机会成本补偿风险价值补偿风险资产的收益率=无风险利率+风险溢价国债或银行存款的利率第一节 货币的时间价值与收益二、利息的实质和来源—现代观点 第一节 货币的时间价值与利息三、金融交易与货币的时间价值 ——货币时间价值的计算方法单利：计算利息额时，只按本金计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。若初始投资为P，以单利i 计息，则n 年后投资的总价值F 为：在单利准则下利息额以算术级数增长【每年增长量为Pi】。单利只考虑本金的时间价值，没有考虑利息的时间价值。 第一节 货币的时间价值与利息三、金融交易与货币的时间价值 ——货币时间价值的计算方法复利：将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。“利滚利”“驴打滚”。第一年末投资的总价值为 ，第二年末投资的总价值为 ，……以此类推，第n 年末投资的总价值增长为：在复利准则下，利息额以几何级数增长【每年增长量为 】。 第一节 货币的时间价值与利息三、金融交易与货币的时间价值——货币时间价值的计算方法复利考虑到了利息的时间价值，让渡利息使用权也要有补偿，不仅对投资者更有利，也更能反映利息的本质特征。无论