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2022年私募证券基金行业回顾与展望 市场回调影响较大 行业规模：市场回调影响较大，规模降至5.6万亿元 中国基金业协会发布的私募证券投资基金行业规模数据包括月度统计和季度统计的 数据。其中《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报》为月度统计的数据，《证券 期货经营机构资产管理业务统计数据》为季度统计的数据。根据我们的观察，两者在季末 时点上的数据存在差异，其中季度统计的数据发布相对滞后，但相对更为准确；月度统计 的数据发布相对及时，但并未反映当季度业绩变动带来的规模变动以及存续产品资金申赎 带来的规模变动。 本报告中历史数据采用季度统计的数据，由于季度统计数据发布相对较晚，当季数据 主要根据当季的业绩数据、新备案数据并结合一定的假设进行测算。 产品发行：产品发行市场整体持续低迷 2022 年产品发行市场整体处于低水平状态。根据中国基金业协会月度统计，2022 年 10-12 月份私募证券投资基金新备案产品数量分别为 1530 只、2454 只、2589 只，新备 案规模分别为 97.32 亿元、140.94 亿元、197.63 亿元，对比第三季度 7425 只的总发行数 量以及 755 亿元的总发行规模环比跌幅分别为-11.48%和-42.25%，其中 2022 年 10 月单 月下降幅度较大。 全年来看，2022 年新备案产品月均数量为 2135 只，新备案产品月均规模为 200 亿元， 与 2021 年月均 2633 只的数量以及月均 654 亿元的规模相比有明显下降，产品发行市场 全年处于退温降火状态。 资产规模：2022Q4对比前一季度略有回升 我们此前测算 2022Q3 行业规模数据（5.54 万亿元）与实际数据（5.56 万亿元）较 为接近，略微偏低，其中存续产品清算与净申赎规模估计可能偏高。在此前报告中，我们测算截至 2022Q3 私募证券基金行业规模下降约 4185 亿元（测算其中业绩导致的规模下 降约 4040 亿元，新产品发行规模 755 亿元，产品清算规模约 300 亿元，存续产品申赎带 来的规模变动约-600 亿元）至 5.54 万亿元，中国基金业协会发布的实际统计数据为 5.56 万亿元，与我们测算的规模较为接近，但测算数据相比协会实际数据略低，差额部分主要 为我们此前对产品存续产品清算与申赎规模的测算偏高导致。 2022Q4 股票市场有所回升，我们测算行业规模在第四季度轻微上升 425.5 亿元至 5.60 万亿元。结合后文私募证券基金产品 2022Q4 整体平均业绩 1.53%，我们测算该季度 存续产品因业绩下跌带来的规模变动约+859 亿元，当季新产品发行规模约 436 亿元；产 品清算规模仍维持相对稳定的预测，即 300 亿元。此外，我们假设第四季度存续产品净申 赎规模维持在-570 亿元水平，与此前测算的前三季度规模相当。据此我们测算 2022Q4 行 业规模可能上升 425.5 亿元至 5.60 万亿元。 资金流：资金呈现净流出状态，全年规模回落主导因素为业绩回调 2022 年因业绩回调导致规模显著下降，资金整体为净流出状态。根据上述测算数据， 我们认为 2022 年私募证券基金规模下降 7055 亿元，其中业绩涨跌为基金规模带来 6151 亿元的负向变动，为规模下降的主要原因。其他规模变动部分包括产品发行 2421 亿元， 产品清算 1200 亿元，存续产品的净赎回 2125 亿元。投资者资金整体呈现净流出态势，规 模为 904 亿元。 管理人：头部占比小幅下挫，量化与主观平分秋色 根据中国基金业协会公示信息，私募证券基金管理人数量众多，且呈现显著的长尾特 征，本文主要统计资产管理规模在 10 亿元以上的管理人以及头部管理人（规模在 50 亿元 以上）。值得留意的是，在本报告的写作时点，因管理人尚未完成产品最近季度数据的报 送工作，协会实时公示信息显示的规模区间数据尚未完全反映管理人业绩变动以及存续产 品资金申赎带来的规模变动，有待管理人完成最近季度数据报送工作后进一步更新。本文 仅显示当前时点最近季度初步统计的管理人数量。 头部管理人：业绩下跌导致数量减少，市场份额小幅下降 据我们初步统计，2022 年年末管理规模在 50 亿元以上的私募管理人约 181 家，全年 呈现逐步下降趋势。截至 2022 年末，初步统计（截至 2022 年 1 月 7 日），资产管理规模 达到 50 亿元以上私募管理人为 181 家（其中 100 亿元以上管理人 106 家，50~100 亿元 管理人 75 家），较年初减少 14 家。头部管理人数量的下降跟年初以来的市场行情低迷密 切相关，受股票市场下跌的影响，头部管理人产品业绩出现下跌导致其管理规模出现缩水。 我们测算年末头部管理人合计管理人规模约为