2023年爱朋医疗研究报告 专注疼痛管理和鼻腔护理的医疗器械公司.docxVIP

2023年爱朋医疗研究报告 专注疼痛管理和鼻腔护理的医疗器械公司 1.专注疼痛管理和鼻腔护理的医疗器械公司 1.1.爱朋医疗：脚踏实地，稳健发展 爱朋医疗自 2001 年成立以来，专注于减缓患者病痛的健康事业，并致 力于打造成一家基于移动互联网的急慢性疼痛、鼻腔管理等 2-3 个细分领域 中领先的公众型器械及系统集成制造商。公司聚焦于疼痛和五官科两大疾 病领域，主要产品为“电子注药泵”、“微电脑全自动注药泵”、“一次性使 用输注泵”、“术后镇痛中央监护管理系统”、“生理性海水鼻腔护理喷雾器”、 “高渗缓冲海水鼻腔护理喷雾器”等。 公司股权架构清晰。截至 2022 年三季报，前五大股东分别是王凝宇 （34.22%）、张智慧（12.29%）、北京嘉华宝通咨询有限公司（1.94%）、浙 江银万斯特投资管理有限公司（1.91%）与叶建立（1.54%）。公司拥有六家 全资子公司，分别是爱普科学仪器（江苏）有限公司、上海诺斯清生物科 技有限公司、江苏爱朋医疗科技发展有限公司、爱朋医疗科技（湖南）有 限公司、江苏爱众医蕙医疗科技有限公司与江苏朋众医蕙医疗科技有限公 司。同时参股：南通英掘医蕙创业投资中心（有限合伙）（66.00%）、上海 科朋生物科技有限公司（40.00%）、南通联发医疗科技有限责任公司 （23.08%）、常州瑞神安医疗器械有限公司（3.56%）。 1.2.业绩实现稳步增长 自 2018 年公司创业板上市以来，业绩表现稳步增长。爱朋医疗 2021 年和 2022 年三季度营业总收入分别达到 4.61 亿元和 2.14 亿元。公司 2021 年收入和盈利主要来自于疼痛管理、鼻腔护理、医疗器械 CXO 等公司自有 产品业务，共实现营收 3.96 亿元，代理产品业务实现营收 0.64 亿元。公司 2021 年和 2022 年前三季度归母净利润分别为 0.54 亿元和-0.52 亿元。公司 前三季度营收下滑、归母净利润出现亏损，一方面是受影响 公司的核心业务疼痛管理类产品受到医院终端门诊量和手术量的限制，用 量减少；另一方面公司研发费用和销售费用等项目开支增加，2022 前三季 度公司研发投入合计 3332 万元，同比增长 29.35%，销售费用合计 8935 万 元，同比增长 33.09%。 爱朋医疗营收主要依赖于疼痛管理产品。历年来爱朋医疗主要产品为 疼痛管理产品与鼻腔护理产品，自 2018 年以来两产品毛利率水平无较大波 动，鼻腔护理产品毛利率水平维持在 84%左右，疼痛管理产品毛利率水平 维持在 70%；从 2021 年营收数据来看，爱朋医疗疼痛管理产品营收占比 54.69%，鼻腔护理类产品营收占比 29.03%，代理产品营收占比 13.85%，医 疗器械 CXO 项目营收占比 2.32%。 1.3.专利持有丰富，在研管线先进 截至 2022 年半年报，公司已获授权专利 129 件，其中发明专利 23 件， 实用新型专利 75 件，外观设计专利 31 件；软件著作权及作品著作权登记 63 件。2022 年上半年公司新申请专利 8 件，其中发明专利 3 件，实用新型 专利 5 件，新增授权专利 17 件，其中发明专利 6 件，实用新型专利 11 件。 公司积极合作进行研发。公司与悉尼大学合作研发“基于机器学习/深 度学习的便携式闭环麻醉及镇痛设备项目”取得进展，该项目成功入选 2021 年江苏省科技厅国际合作项目。公司与同济大学开展家庭式镇痛药物输注 系统信息化管理协作体系应用的研究，依托同济大学、上海市第四人民医 院及其他医疗联合体，集成疼痛科优势专科诊疗资源，共同打造辐射长三 角地区疼痛专病分级诊疗模式和家庭式镇痛药物输注系统信息化协作示范 系统和应用基地。公司麻醉穿刺机器人项目和疼痛评估项目均属于技术前 沿原始创新产品。同时，公司麻醉深度监护仪产品目前正在开发第二代产 品，以提升产品竞争力。 根据2022年半年报数据，公司新增新型TOTM材料的泵用输液装置的 产品注册证，是国内更安全的泵用产品，该产品为公司在疼痛领域的市场 开发提供了强有力的支撑。重新注册的“术后镇痛中央监护管理系统”含有智 能预测电子注药泵性能的预警功能，能更好地形成智能闭环跟踪，提升术 后镇痛在临床的信息化程度，扩大了设备和系统的使用场景。截至 2022 年 半年报数据，公司拥有Ⅲ类医疗器械注册证 8 项，Ⅱ类医疗器械注册证 13 项。 2.疼痛管理领域 2.1.疼痛及疼痛管理概述 2.1.1.疼痛及疼痛管理 疼痛是临床上最常见的症状和疾病之一，是继呼吸、脉搏、血压、体 温之后的第五大生命体征。国际疼痛研究会（IASP）将疼痛定义为“一种 与组织损伤有关的不愉快的感觉和情感体验”。按疼痛持续的时间，可分为 急性疼痛和慢性疼痛。急性疼痛主要包括术后疼痛