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2023年安踏体育研究报告 全球运动鞋服巨头_多品牌全渠道发展 1、公司概况：全球运动鞋服巨头，多品牌全渠道发展 1.1、全球运动鞋服巨头，增长动力强劲 安踏体育用品有限公司（下称“安踏”）成立于1991年，是全球领先的运动鞋服巨头， 旗下拥有“安踏”、“FILA”、“DESCENTE”、“KOLON”等众多品牌，涵盖专业运动、时尚 运动和户外运动三大领域。根据欧睿国际2021年安踏在国内运动鞋服市场占有率为16.2%， 超过阿迪达斯成为国内市场第二位，2022H1安踏进一步超过Nike成为国内运动鞋服市场第 一。 公司多品牌策略布局三大运动品牌群：专业运动、时尚运动和户外运动以满足差异化消 费需求。其中，专业运动品牌群包括安踏和安踏儿童，定位大众市场，为消费者提供包括大 众运动、专业及小众运动领域的功能性体育用品；时尚运动品牌群包括 FILA、FILA FUSION 和 FILA KIDS，定位中高端时尚领域，为广泛年龄段的消费者提供高端潮流运动服饰；户外 运动品牌群包括 DESCENTE、KOLON SPORT以及 AMER SPORTS 旗下的 Arc’teryx（始 祖鸟）, Salomon（萨洛蒙）及 Wilson（威尔逊）等，定位高端、高品质的户外运动人群， 打造专业化、潮流化的高端户外产品线。 复盘公司发展历程，公司发展大致经历三个阶段： 第一阶段（1991-2010）：由代工成功转型品牌批发模式，行业红利期下快速增长 1）成功转型品牌批发模式，“体育明星+央视平台”营销模式获成功。公司早期主要做 代工业务，1994 年创立自有品牌安踏，采取批发模式并在全国建立销售网络，到1998 年底 销售网点突破 2000 余家。1999 年公司签约孔令辉作为品牌代言人并在央视投放广告，受益于2000年孔令辉夺得悉尼奥运会冠军所带来的品牌知名度提升，公司营业额从2000万增长到2亿多，“体育明星+央视平台”模式初获成功。 2）行业红利期下快速增长，收购 FILA 初试多品牌运营。21 世纪初为鞋服行业发展红 利期，安踏在完成由加工到品牌批发模式转型后，业绩持续高增长，2004-2007 年公司营收 从 3.1 亿元增长到 31.8 亿元，GAGR 达 117.1%。公司于 2007 年在港交所成功上市，成为 首个在港交所上市的晋江系体育运动用品企业。公司于 2009 年成功收购 FILA 中国区业务， 开始步入多品牌运营阶段。 第二阶段（2011-2015）：渠道转型克服危机，超越李宁成为本土运动鞋服第一品牌。从品牌批发到品牌零售，战略转型走出行业困境。受金融危机叠加奥运后期行业库存危 机影响，运动鞋服行业整体承压，呈现库存堆积、店效及营收下滑的现象，导致关店潮， 2012-2015 年李宁/安踏/特步/361°分别关店 2122/808/596/657 家。在此背景下，公司积极 推动渠道变革，取消批发时代的大区制，公司直接与经销商零售店对接，提升渠道管理效率， 同时开拓电商渠道，利用电商处理积压库存，最终率先实现复苏。 第三阶段（2016-至今）：多品牌战略布局，主品牌 DTC 转型。1）多品牌战略布局齐头并进。公司收购 FILA 以来，通过对其渠道/管理/品牌运营全方 位战略升级，带动 FILA 营收持续快速增长，成为公司第二增长曲线。在 FILA 取得成功的激 励下，2016 年公司明确“单聚焦、多品牌、全渠道”战略，聚焦大众体育鞋服品类，打造 多品牌矩阵，并利用线上线下全渠道实现业绩突破，相继收购了高端户外滑雪品牌 Descente、 Kolon Sport；高端儿童运动品牌 Kingkow，并与其他投资者一起收购 Amer sports，进一步 完善品牌布局，实现专业运动、时尚运动、户外运动三大领域全覆盖。 2）主品牌推动 DTC 转型。2020 年公司提出 DTC 转型计划，通过渠道改革，利用“直 营门店”+“平台电商”+“私域电商”三大场域直面消费者，打通“人、货、场”，提升生 产经营效率，2021 年受益于推进 DTC 转型的红利，公司主品牌营收实现 52.2%的增长。 1.2、业绩增长稳健，经营韧性较强 运动鞋服领域龙头，国潮红利下营收稳增。2021 年公司营收 493.3 亿元，同比增长 38.9%， 占国内运动鞋服市场的 16.2%。2022H1 公司营收达 259.7 亿，同比增长 13.8%，超过 Nike 成为国内运动市场占有率第一的品牌。回溯公司成长历程，“单聚焦、多品牌、全渠道”的 发展策略助力公司业绩实现高增长：1）2009 年公司收购 FILA，经渠道/品牌/管理重新赋能 后，于 2014 年开始发力，随后持续保持高增长，成为公司的第二增长曲线；2）2019 年公 司收购 Amer Spo