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2023年传媒互联网行业策略 期待政策放松趋势下的游戏新产品周期 核心观点： 前期由于反复及政策监管等多重因素，传媒互联网板块股价有所调整，展望2023年，我们认为有三个维度的投资机会： 1、供给修复：前期供给受限的游戏行业，政策边际放松趋势下大概率将迎来一轮新产品周期。 2022Q2/Q3，手游市场规模连续同比下滑，主要原因在于2021年8月-2022年 3月为推进未成年人防沉迷监管导致的供给受限，同时行业精品化趋势下，厂商研发周期相较此前更长。11月以来，政策预期逐步好转，人民财评、中国音数协游戏工委等发 声，未成年人防沉迷问题告一段落。同时供给端已经出现改善趋势。2022年11、12月下发版号中，中重度游戏数量占比有所提升，我们看好版号常态化发放背景下，供给侧 持续改善将带动行业规模重启增长。 2、疫后复苏：广告营销及消费互联网业绩改善弹性值得期待。 22年多地反复等因素导致我国广告市场总体需求疲软，1-10月我国广告市场花费同比减少11%，21年同 期增速为16%。作为经济晴雨表，广告市场及时反映宏观经济变动和社会消费需求，近年来整体广告市场花费、GDP、社会消费品零售总额的增速同步变化。随着政策 调整，广告行业有望迎来一轮复苏。推荐：分众传媒、芒果超媒、兆讯传媒。互联网方面，在提振内需大方向下，23年政策有望积极，我们预计22Q4将是业绩底，23Q1-Q2 环比持续回暖，