2023年基础化工行业年度策略 寻找国际产业布局深刻变革周期下的投资机会.docxVIP

2023年基础化工行业年度策略 寻找国际产业布局深刻变革周期下的投资机会 回顾与展望：碳中和背景下能源新旧转换 供给冲击、需求收缩、预期偏弱 景气度：国内化工行业景气2021年前高后低，进入2022年持续回落 2021年，冲击后经济 复苏逐步走向尾声，化工 行业景气度前高后低。 2022年以来，俄乌冲突实 质性影响原油、天然气等 原料，化肥等多种化学品 供应，加之通胀等因素影 响，中国煤炭价格维持高 位，国际原油价格出现跳 涨，下半年以来原油价格 虽有回落，但在需求走弱、 上游原料价格大幅上涨背 景下，国内基础化工景气 呈下行态势。 景气度：21年下半年起基础化工行业降速运行，上游景气带动利润兑现 分子行业看，2022年前三季 度及Q3单季度钾肥、农药、 磷化工、碳纤维、无机盐、制 冷剂、有机硅营收同比增速较 快。其中，①农化行业全球供 给受限于俄乌冲突影响，外加 粮食价格维持高位等因素，钾 肥、农药、磷化工等子行业 2022年以来较为景气；②碳 纤维则受益于下游风电叶片领 域需求快速提升；③纯碱价格 虽有所回落，但仍维持在历史 较高水平；④制冷剂行业配额 争夺接近尾声，行业格局逐步 向好，且氟硅材料下游应用场 景增多，氟化工和有机硅行业 需求有所增长。 需求：2022年整体疲态，2023年消费需求修复或有空间 基建领域固定资产投资同比上升，下游家电领域需求基本稳定，汽车领域需求有