生益科技分拆生益电子上市动因与效应分析.pdf

生益科技分拆生益电子上市动因与效应分析 摘 要 20 60 世纪 年代，多元化经营带来的多种优势使得国外企业纷纷走上并购之路，并 购之风从此盛行。但是随着企业多元化程度的逐渐加深，所带来的优势愈发不明显，甚 至产生一系列负面影响。在此背景下，分拆上市这一收缩性资产重组方式应运而生，并 在20世纪80年代达到巅峰。通过分拆上市，多元化集团解决了过度多元化带来的资源 配置效率和管理效率低下的问题，母子公司专注于各自核心业务，实现双赢。相较于国 外，我国资本市场发展历史较短，对分拆上市始终持审慎态度，相关研究也处于初始阶 2019 12 段。直至 年 月，我国证监会发布了 《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若 干规定》，完善了境内分拆上市相关制度，分拆上市也为越来越多的企业和投资者所接 受。 近年来，全球芯片短缺问题愈发突出，各国电子信息产业纷纷投资扩产，加大研发 力度。传统的低端电子元器件市场竞争已进入白热化，电子元器件企业试图另辟蹊径， 通过分拆上市，获取充足的发展资金、加大研发力度，从创新赛道上脱颖而出。生益科 技是首家成功实现境内分拆上市的企业，通过对其分拆生益电子上市动因进行分析，比 较其分拆前后财务效应及市场效应的变化，进而得出其成功分拆上市相关经验，为其他 有境内分拆上市计划的公司提供建议。 本文主要采用了文献研究法和案例研究法对生益科技分拆上市案例进行分析。首先， 梳理和归纳了国内外分拆上市的相关文献。其次运用案例研究法，简要阐述了生益科技 和生益电子的发展现状，梳理了印制线路板行业的发展历程，介绍了生益科技境内分拆 上市的实施路径。结合公司发展战略深入分析了生益科技分拆上市的动因，最后从财务、 融资和市场这三个角度对生益科技分拆的效应进行全方位分析，通过比较生益科技和生 益电子分拆前后相关财务指标的变化，进而得出分拆上市对生益科技和生益电子造成的 影响。 本文对生益科技分拆生益电子上市的动因进行了深入分析，得出其主要是出于理顺 生益科技业务结构、拓宽生益电子融资渠道、完善生益电子激励机制和提升公司整体市 场价值这四个目的而进行分拆上市。对比生益科技和生益电子分拆前后相关财务指标的 变化得出：公司完成分拆上市后经营绩效有了明显的改善，成长能力和营运能力有待加 强，融资风险大大降低，实现了经济增加值的提升。最后得出结论：分拆上市理顺了生 益科技业务结构，提升了核心竞争力；拓宽了子公司融资渠道，扩大了生产规模；有效 地激励了管理层，提高了公司经营效率；增加了信息透明度，提高了公司整体市场价值。 通过总结生益科技成功分拆上市经验，为其他计划在境内分拆上市的公司提出以下建议： 分拆上市应立足公司发展战略，选择优质分拆对象；分拆上市应选择合适的实施路径； I 摘要 分拆上市后应独立经营，避免异常关联交易；分拆上市分拆上市后应对母子公司持续关 注，实现长期健康发展。 关键词： 分拆上市；分拆动因；财务效应；市场效应 II 生益科技分拆生益电子上市动因与效应分析 目 录 1 引言 1 1.1 研究背景与意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 文献综述2 1.2.1 关于分拆上市动因的研究2 1.2.2 关于分拆上市绩效的研究4 1.2.3 文献述评6 1.3 研究思路与方法6 1.3.1 研究思路6 1.3.2 研究方法6 1.3.3 本文基本框架7 2 分拆上市理论概述7 2.1 分拆上市相关概念界定8 2.1.1 分拆上市的定义8 2.1.2 分拆上市的类型8 2.1.3 分拆上市的模