美的集团股份回购案例研究.pdfVIP

目录 摘要 I Abstract I 一、引言 1 （一）研究背景与意义 1 1.研究背景 1 2.研究意义 1 （二）研究思路与方法2 1.研究思路2 2.研究方法4 （三）论文创新点5 二、理论基础与文献综述5 （一）股份回购的相关理论基础5 1.避税理论5 2.信号传递理论6 3.财务杠杆理论6 4. 自由现金流理论6 （二）文献综述6 1.关于股份回购的理论研究6 2.关于股份回购的动因研究7 3.关于股份回购的效应研究8 4.文献述评9 三、美的集团股份回购案例介绍9 （一）美的集团简介 10 1.美的集团的基本情况 10 2.美的集团的股权结构 10 （二）美的集团股份回购基本情况介绍 10 四、美的集团股份回购动因及总体效果评价 12 （一）美的集团股份回购动因分析 12 1.合理提升公司价值 12 2.维持股票价格的稳定 13 3.优化资本结构 16 IV 4.增加财务灵活性 17 5.股权激励 18 6.本章小结 18 （二）股份回购对公司的总体效果评价 19 1.股份回购对公司的市场效应分析 19 2. 回购对公司的财务效应分析30 3. 回购对公司的研发创新能力的影响33 4.本章小结34 五、美的集团股份回购效应影响因素分析34 （一）美的集团股份回购市场效应影响因素分析34 1.理论分析34 2.实证分析36 3.本章小结41 （二）美的集团股份回购财务效应影响因素分析41 1.宏观因素41 2.微观因素41 3.本章小结42 六、研究结论与建议43 （一）研究结论43 1.美的集团股份回购市场效应方面43 2.美的集团股份回购财务效应方面44 （二）建议44 1.对投资者的建议44 2.对企业的建议45 3.对监管层面的建议46 4.对股份回购制度的建议46 七、不足与展望47 参考文献49 致谢 论文独创性声明 论文使用授权声明 V 一、引言 （一）研究背景与意义 1.研究背景 股份回购最早出现于国外的资本市场，经过数十年的演变，各公司根据资本市场的 各种情况灵活使用了股份回购，让它成为了股份公司通常用来提高市值、提升股票价格、 改善资本结构的一个重要手段。在上世纪七十年代，资本市场经济发展缓慢，政府要求 公司降低对股东的现金分红，但公司又要按照合同规定继续支付股东股利，由于税率较 高，不能使用太多现金，因此，少数公司采用股份回购的方式解决了上述两方面的问题， 这样的行为同时还带来了双方面的好处，不仅向市场发出了正面的信号，还维持了其股 票的稳定。到了八十年代，政府对市场放松了监管，股份回购的用途越来越广泛，传递 积极信息、稳定股价、调整公司资本结构、防范恶意并购等用途越来越受到各公司的关 注。到了二十一世纪，随着《回购案》的不断修改，股份回购的运用限制日益减少，股 份回购作为一种市值管理