项目投资决策评价指标的应用探讨.docVIP

前言 自从我国实行了改革开放政策之后，我国在经济上产生了非常大的进步，在这和上面不止顺利成为国际贸易组织(WTO)中的一员并进行经济全球化方面的竞争，在国内生产总值(GDP)上也表现出一种长久上升的趋势，而在这上面的一种关键性的推动力就是投资，在企业的可持续发展上会受到科学的投资决策所牵制。因此，企业既要抓住投资机会，又要对其进行科学严密的可行性研究决策。采取科学合理的投资决策措施，不只是能够让企业的投资风险得到有效的降低，还存在着很大的可能性让投资方面达到一种最大收益化。 在企业层面最常使用的一种非常的投资行为就是项目投资，在它身上存在着影响时间长，存在着较大的风险，较差的变现能力，投资上产生较大额度等方面的特点，只要有一点不注意就会让企业蒙受巨大损失，因此在实践中采取科学的项目投资决策方法是非常关键的，在企业进行长久健康的生存和发展上都存在着决定性的作用。 1 项目投资决策评价指标的概述 1.1 项目投资的概念 项目投资是指以指定项目作为投资对象的一种长远进行的投资行为，在这上面就是属于直接投资中所包括的内部投资，在这一方面上存在着规模较庞大、数额较多、较差的变现能力、周期长和风险大等方面的特点。所以除了采取合理严密的评价指标来在投入产出等方面内容作出多次的测算之外，没有其他的方法可以确保项目投资决策的可靠性，优化项目投资决策评价指标并构建完善的指标体系对企业进行正确的投资决策存在着极为关键的意义。 1.2 项目投资决策评价指标 就现在的情况来看，大部分本科院校中的财务管理类专业在教材上都是人大版《财务管理学》（第6版）和考试教材《中级财务管理》（2013），在这上面就“项目投资决策指标”进行整理综合并作出研究分析可以发现。并在对两本教材上的内容进行综合之后，就能够将项目投资决策评价指标大概的划分成两种类型——静态指标（非折现指标）和动态指标（折现指标）。在这上面所存在的决策规则及计算过程见表1.1。 表1.1 项目投资决策评价指标 动态指标 （折现指标） 指标 计算方法 决策规则 净现值（NPV） NPV=NCFt/(1+i)t-Ceng NPV≥0，独立项目可行；多个方案中选择NPV值较大者 净现值率（NPVR） NPVR=NPV/初始投资额现值 NPVR≥0，投资项目可行；互斥方案中选择NPVR值较大者 获利指数（PI） PI=[1n NCFn/(1+i)n]/C PI≥1时，投资项目可行；多个互斥项目选择中采用PI指数大于1最多的项目 内含报酬率（IRR） 1n NCFt/(1+i)t-C=0 IRR≥必要报酬率时，项目可行；互斥方案中选择IRR值较大者 静态指标 （非折现指标） 投资回收期（静态）（PP） PP=原始投资额每年相等NCF+建设期，或根据每年末尚未回收额确定 ①PP≤项目计算期÷2（或基准投资回收期），项目可行②指标值越小越好 平均报酬率（ARR） ARR=平均现金流量/C ①ARR≥基准投资收益率，项目可行②指标值越大越好 总投资收益率（ROI） ROI=年均EBIT/C ①ROI≥基准投资收益率，项目可行②指标值越大越好 注：NCF为净现金流量，C为初始投资，i为折现率，EBIT为息税前利润。 按照国外专家所作出的调查分析上产生的资料能够发现，就在表1.1中所列出来的在使用两类指标上所产生的实际情况如下，在其所调查的25家美国大型公司中在20世纪50年代都未采取折现指标，而在这方面直到70年代，才逐渐有了一定的公司使用折现指标，而到80年代，已经有了90%的公司采取了折现现金流量指标。而在2001年，美国杜克大学教授所开展的另一项调查分析中得到的结果显示在美国总共差不多400家公司中还有75.9%的公司在作出投资决策的时候会采取NPV指标，而还有76.4%的公司采取IRR指标，但是在这一基础上还有57.6%的公司还会结合NPV指标、PP指标、IRR指标来共同进行使用。 而之所以在折现指标上会在这这么多方面作出使用，还在现代投资决策指标体系中占据如此重要的作用，主要是由于投资者在作出投资决策的时候需要作出考量的一个关键性因素就是“货币时间价值”。而在折现指标与折现指标之间所存在的评价结论上出现了一定的偏差或矛盾时，因为考虑了时间价值，所以大部分的投资者主要也会遵循折现指标的评价结论。 1.3 项目投资决策的特点 在投资上存在较大金额。在汽车行业上所存在的特点就是资本密集型行业，在这上面就需要达到资本高度密集，在这上面也就会产生较高的成本费用。在通常情况下，在进行汽车项目投资上所产生的相应资金一般少数都会达到千万，多的可上亿，甚至十亿百亿，而在这上面主要的决策方就是汽车行业自身所存在的特点。所以在投资一个汽车项目之前，都应该对其作出多次地研究分析以及反复的考量。 存在着比较