德龙激光-市场前景及投资研究报告：精密激光加工设备一体化供应商，高端应用领域增量.pdf

精密激光加工设备一体化供应商，高端应用领 域增量可期 德龙激光（688170.SH）首次覆盖报告 ｜2023.3.15 中信证券研究部 核心观点 公司是专注于精密激光加工行业的一体化设备供应商，业务包括精密激光加工 设备、激光器、激光设备租赁和激光加工服务，主要应用方向为半导体、显示、 新型电子和新能源等领域，客户覆盖中电科、华灿光电、京东方、华星光电、 东山精密等众多下游知名厂商。公司积极拓展新兴高端应用领域，目前已成功 研发碳化硅晶锭激光切割设备、Micro LED 激光巨量转移设备、以及钙钛矿激 光加工设备等，公司业绩有望快速修复，迎来高增长。我们看好公司长期发展 前景，预计公司2022/23/24 年实现归母净利润为 0.7/1.3/1.7 亿元，对应 EPS 预测为0.66/1.22/1.65 元，现价对应2022/23/24 年 PE 为76/4 1/31 倍。 ▍公司概况：优秀的精密激光加工设备一体化供应商。公司专注于精密激光加工 行业，主要产品与服务包括精密激光加工设备、激光器、激光设备租赁和激光 加工服务，应用方向覆盖半导体、显示、新型电子及新能源等领域。公司与中 电科、三安光电、华灿光电、京东方、华星光电、东山精密等众多下游知名客 户建立了稳定合作关系。受疫情影响，公司2022 年前三季度业绩暂时承压，营 业收入和归母净利润分别为3.57 亿、0.35 亿元，同比分别-1.78%、-30.62%。 ▍行业分析：中国成为全球最大的激光设备市场，精细微加工领域爆发需求增量。 受益于制造业产业升级以及国家出台的系列有利政策，中国激光设备市场规模 持续扩大，2021 年销售收入达 821 亿元，占全球激光设备市场销售收入的 61.4%。据Laser Focus World 预测，2022 年中国激光设备市场规模有望达到 150 亿美元。整体来看，激光设备市场的需求增长主要有两个 ：1）存量替 代：激光加工技术逐渐替代传统加工方式，实现加工制造工艺的优化升级；2） 增量需求：激光技术逐步向精细微加工的增量市场拓展，皮飞秒超快激光器应 用需求持续提升。根据中国科学院武汉文献情报中心发布的 《2021 中国激光产 业发展报告》，2020 年我国超快激光器市场规模为27.4 亿元，国产皮飞秒超快 激光器出货量由2015 年的40 台增长至2020 年的2100 台，5 年间增长超50 倍。据前瞻产业研究院预测，2026 年我国超快激光器市场规模有望达到 62 亿 元，预计未来激光设备在精细微加工领域的应用需求将持续提升。 ▍公司分析：发挥激光产业一体化优势，全面拓展高端应用领域。公司是国内少 有的激光加工设备全产业链公司，长期坚持激光器自研自产，已实现核心零部 件的自主可控，并且公司自研的固体超快激光器性能行业领先，有力保障了公