2023年信用债市场运行分析报告：国有企业净融资增加，二级市场到期收益率.pdfVIP

远东研究·债市运行 2023 年3 月15 日 国有企业净融资大幅增加，二级市场到期收益率下行 ——2023 年2 月信用债市场运行报告 摘 要 发行方面，2 月份信用债共发行8,865.55 亿元，发行规模环比增加。其 中，发行量最大的为短期融资券、公司债和中期票据，分别发行4,398.50 亿 元、2,057.34 亿元和 1,821.60 亿元。当月取消或推迟发行的信用债有150 只， 涉及金额424.00 亿元。 相关研究报告： 净融资方面，2 月份信用债净融资为 3,286.62 亿元，延续上月增长态 1. 《2023 年 1 月信用债市场 势。10 个重点行业中建筑装饰行业实现净融资最多，净融资额为 1,792.76 运行报告》，2023.2.14 亿元；AAA 、AA+和AA 级主体净融资分别为1,394.80 亿元、1,336.13 亿元 2. 《2022 年12 月信用债市场 和521.79 亿元；国有企业和非国有企业净融资分别为3,285.00 亿元和 1.62 运行报告》，2023.1.13 亿元；城投债和非城投债净融资分别为2,191.61 亿元和 1,095.01 亿元。 到期压力方面，截至2 月末，未来6 个月将有51,958.74 亿元信用债到 3. 《2022 年11 月信用债市场 期，到期压力迁移系数为0.94 ，较上月末增加0.10。分行业看，大部分重点 运行报告》，2022.12.14 行业信用债未来到期压力环比上升。分企业性质看，国有企业与非国有企业 4. 《2022 年10 月信用债市场 信用债到期压力均环比上升。城投债与非城投债比较方面，城投债与非城投 债到期压力均环比上升。 运行报告》，2022.11.15 到期收益率方面，2 月份中短期票据和城投债二级市场到期收益率均下 5. 《2022 年 9 月信用债市场 行。其中 3 年期的中短期票据到期收益率下降幅度小于5 年期的中短期票 运行报告》，2022.10.17 据到期收益率。 信用利差方面，2 月份重点行业债券信用利差均收窄。不同评级城投债 信用利差均下行，AAA 级、AA+ 级和 AA 级城投债信用利差分别下行 34.74BP、47.80BP 和57.30BP 。不同评级城投债信用利差所处百分位数较上 月均下降，AAA 级、AA+级和AA 级城投债信用利差所处2015 年以来历史 百分位数分别为14%、42%和45%。 2 月份，多项政策出台或将影响信用债市场。展望未来，地产债方面， 尽管部分受困房企有望从相关政策获得一定流动性