海外市场及流动性分析报告：美元流动性收紧，美债利率回落.pdfVIP

[Table_Page] 投资策略|定期报告 2023 年3 月15 日 证券研究报告 [Table_Summary] [Table_Title] 美元流动性有所收紧，美债利率回落 ——海外市场及流动性跟踪3 月第3 期 说明：周报的数据均来自于Wind 和Bloomberg。数据截止2023 年3 月14 日。本报告中，上周指2023 年3 月6 日-2023 年3 月10 日的五个交易日； 本周指2023 年3 月13 日-2023 年3 月14 日两个交易日 报告摘要： ⚫ 全球大类资产表现跟踪：本周（2023.3.13-3.14 ）大类资产表现：贵金 属债券权益；上周大类资产表现：债券美元商品权益。本周 （2023.3.13-3.14 ）全球权益资产表现分化，新兴市场整体优于发达市 场；上周全球权益资产普跌，港股、美股领跌。本周（2023.3.13-3.14 ） 大宗商品表现分化，金属农产品化工品；上周大宗商品普跌，化工品 农产品能源。本周（2023.3.13-3.14 ）美元指数下跌，主要国家货币相 [Table_Author] 对美元升值；上周美元指数小幅上涨，主要国家货币相对美元贬值。本 周（2023.3.13-3.14 ）美债短端利率大幅下降，长端利率下降；上周美 债短端利率下降，长端利率大幅下降。本周（2023.3.13-3.14 ）Markit iBoxx 中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。 ⚫ 全球流动性跟踪：22 年 6 月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但 存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。上周以来， 美债利率大幅下行，其中实际利率下行明显。花旗中国美国意外指数 均较上周上调，欧洲意外指数较上周下调。SVB 事件后，美元流动性指 标有所收紧，上周以来美国LIBOR-OIS 利差、美国FRA-OIS 利差大幅 走阔；但事后美联储、财政部联合纾困，美国 LIBOR-OIS 利差、美国 FRA-OIS 利差破新高后有所缓和；美国信用利差大幅走阔。最近一周以 来（23.3.8-23.3.14 期间），ETF 资金流入排名前三的国家/地区分别是 中国大陆、欧元区、加拿大，分别流入 15.97 亿、10.19 亿、8.55 亿美 元；ETF 资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、亚太（除日本）、 日本，分别流出51.84 亿、11.76 亿、9.44 亿美元。 ⚫ 港股市场数据跟踪：本周（23.3.13-23.3.14 ）港股整体下跌，恒生科技 收跌0.11%，恒生指数收跌0.37%。恒生指数PE(TTM)从上周9.63 倍 小幅上升至 9.64 倍，恒生指数 PB(LF)达0.97 倍，与上周基本持平， 股权风险溢价指数从上周7.52%下降至本周7.51%，沪深港股通AH 溢 价从上周 140.1 上升至本周141.16。投资者情绪方面，CBOE 报 23.73%，较上周下降；恒指换手率均值为29.95%，较上周上升。本周 南下资金累计净流入52.35 亿港元，成交额占港股成交日均比 16.43%。 ⚫ 风险提示：全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及 加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。 识别风险，发现价值