国轩高科-市场前景及投资研究报告：铁锂电池龙头全球化，技术研发领先.pdfVIP

研究报告 Research Report 16 Mar 2023 高科Gotion High-Tech. (002074 CH) 首次覆盖：铁锂电池龙头全球化布局，技术研发行业领先 The Supplier of LFP Battery Deploys Global Layout, Technology and RD Level are Leading: Initiation [Table_yemei1] 观点聚焦Investment Focus [Table_Info] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 首次覆盖优于大市Initiate with OUTPERFORM 磷酸铁锂龙头开展全球化布局，受益于新能源车需求爆发。 评级 优于大市OUTPERFORM 高科是为国内动力电池上市第一股，2022 年动力电池装机量出货 现价 Rmb28.44 量23.3GWh ，LFP 占公司动力电池装机比例平均在90%以上，22 年 目标价 Rmb45.80 公司 LFP 电池装机市占率 6.5% ，排在全国第三。公司深度绑定下 HTI ESG 3.6-2.5-2.5 游客户，包括上汽通用五菱、奇瑞、长安、零跑、江淮、吉利和 E-S-G: 0-5 长城等。积极开拓海外市场，在东南亚、南美、北美、欧洲等地 MSCI ESG 评级 B 区都进行了产业链和电池基地布局，同时与大众、Vinfast 、Rivian MSCI ESG Research LLC. Reproduced by permission; no further distribution 市值 Rmb35.22bn / US$5.13bn 等国际车企合作持续加深，成功进入雷诺- 日产-三菱联盟供应商体 日交易额(3 个月均值) US$69.64mn 系，并与美国造车新势力Rivian 签署战略供应和本土化协议成为其 发行股票数目 1,239mn LFP 电池供应商。 自由流通股(%) 85% 乘大众电动化转型之势，有望分享红利成为其主要供应商。大众 1 年股价最高最低值 Rmb49.69-Rmb22.95 与公司签订合约，通过股份转让和定增成为第一大股东，持股比 注：现价Rmb28.44 为2023 年3 月15 日收盘价 例达 24.77%。公司引入大众作为战略投资者将对产品开发、公司 Price Return MSCI China 管理、低融资成本及品牌国际化方面都有所获益，同时 新增 10GWh 三元产能，成为大众主要供应商之一。 150 125 前瞻性进入储能黄金赛道，出货量大增，有望开启新的营收增长 100 空间