私募股权投资H公司风险识别与风险控制问题 研究.pdfVIP

私募股权投资 H 公司风险分析 一、H 公司内部经营与管理风险分析 掌握 H 公司实际控制权者或公司股东与私募合伙基金两方所获取的信息存 在较大的差异，前者所掌握真实、有效的各项信息更为广泛，这就可能进一步导 致原本质量较为低下的各项资产伪装成质量较高的资产，从而进一步吸引较大资 金引入，使得投资在公司所有交易当中占据首要地位，最终会出现较为严重的效 益逆向化。 1. 股东利益冲突 股东作为公司的重要创立人，其创建公司的主要目标是借助公司的经营使得 自己投入的资金获得最大化利益，但是这一目标随着有限责任公司的出现与不断 发展变得越来越不可能，各类像是控制权争夺、各个股东为谋取利益不择手段的 现象时常发生。所以，当前正常经营的长久维持、股东之间纠纷的长久化解成为 公司亟待解决的问题。 进一步发现，对于公司所制定的各项章程，公司各个股东并没有引起特别的 注意，更没有根据章程的规定对公司所存在的各项纠纷与矛盾进行规范化、制度 化的处理与解决。更为严重的是，公司各个股东由于利益争夺发生严重冲突后， 每个股东将会为了自身利益提起诉讼，这些诉讼事实证明解决矛盾的效果并不 好，而更甚的是当矛盾由法院进行处理时，公司的整体利益会受到更为严重的忽 视，这是原本的对抗性在股东之间变得更为强烈。 H 公司在运行当中的主要矛盾与冲突是企业投资人之间冲突以及原始股东 和投资人之间冲突。事实上，投资人根本无法第一时间了解到企业在运营当中的 各项困难与风险，这主要是因为委托代理风险的持久存在。就 H 公司目前的情 况看来，七名董事会成员中外部投资者委派进来的主要有两名，事实上，公司 吸纳资金进行投资的过程当中一共接收了二十多个外部投资者，而这些人基本不 会直接通过直接管理公司各项来影响 H 公司的经营。 另外，各个外部投资人身份、背景、目的各不相同，不仅仅有产业背景方， 还有个人财务投资者等等，不同外部投资者对于企业未来应该如何发展、朝哪个 方向发展看法不一。举例来说，一旦 H 公司上市对赌过程失败发生后，该公司 当中具有国资背景的各个股东会推动公司执行回购义务，而一旦这一过程以及执 行协议的具体要求遭到公开，就会使得 H 公司受到较为严重的舆论冲击，公司 现金流会出现较为严重的问题。 2 财务风险 分析公司运行过程当中的各项指标以及所采取的会计政策，各项指标如负现 金流量、净亏损、流动负债净额均显示出公司未来较长一段时间无法获利。 坏账风险 H 公司持久存在，从 2017 年开始，H 公司为了管理公司经营过 程当中所存在的信贷风险，基于相关政策与规则，对于学员进行信贷风险的评估， 主要以学员的职业、年龄、收入以及之前的信贷记录为基准，一旦学员达到企业 的规定可以最多申请五万元的信贷，然而事实上，在对各个学员进行评估时，所 得到的评估结果并不十分准确，且支付学费主要依靠父母，所以一旦将信贷规模 扩大，坏账风险也随之变大。 其次，H 公司目前的资金负债率高，公司在运行过程当中抵押贷款需要较多 资金，所以财务压力较大，这就进一步导致公司业绩难以提升，甚至会下降。而 一旦 H 公司财务方面的坏消息传播出去，公司债权人为保全利益会在短时间内 抽出投资，使得 H 公司资金短缺，只有四分之一的资金能够流动，所以资金产 生风险的概率较高。 另外，公司获取客户需要较大的成本，所以利润较低，H 公司为了使得公司 业绩表面更好看只能通过在财务上做手脚，从而吸引更多的投资资金进入。另外， 财务造假现象也十分严重，公司努力营造经营利润极高的虚假现象，使得公司股 份所有者权益遭到损害。 3.师资力量薄弱及课程研发风险 如果没有学员持续加入 H 公司并报名其特创的课程，或者 H 公司学员所特 创的课程所销售出课程的总利润提高，那么 H 公司未来的发展将会受到更为严 重的消极影响。最为关键的是 H 公司课程的师资力量，如若公司并没有具备素 质高、水准高的教职工，或者这类教职工数量较少，那么公司所提供课程的质量 将会受到较为严重的影响，声誉也会下降。另外，对于 H 公司来说，该公司事 实上在前几年的声誉较好，品牌的影响力较高，然而这些年来，各种辅导机构如 学而思、新东方等等建立并迅速占据市场，这就使得 H 公司在教育市场上的影 响力大大降低，如果 H 公司后续不能尽力提高品牌影响力，其后续的发展将会 受到较大阻碍。 4.获客成本高企及销售受挫 对 H 公司目前经营的各项指标来看，H 公司成本的难