东方时尚-市场前景及投资研究报告：VR+AI驾驶培训，轻资产.pdfVIP

VR+AI 驾培先行者，轻资产扩张在即 [Table_CoverStock] — 东方时尚(603377)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2023 年03 月21 日 [Table_CoverAuthor] [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 VR+AI 驾培先行者，轻资产扩张在即 公司研究 [Table_ReportDate] 2023 年 03 月 21 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 [Table_Summary] 驾培龙头，深耕近三十载。公司是驾培行业的龙头公司，以机动车驾驶培 [Table_StockAndRank] 东方时尚(603377) 训和航空驾驶培训为主营业务，并借助驾培服务的优势拓展汽车消费综合服 务，如整车销售、汽车租赁、定制保险等。 投资评级 买入 机动车驾驶培训：VR+AI 颠覆传统驾培模式，轻资产全国扩张。公司服务 上次评级 细致周到，学员体验优质，课程定价在5000 元+。19 年5 月，公司与幻影 科技合作，开启了智能化驾驶培训的序幕。20 年，公司所有经营区域智能 东方时尚 沪深300 [Table_Chart] 驾培体系实现全覆盖。智能驾培体系提高了学员的训练效率，打破时间和空 30% 间的局限，降低近60%单位学时的培训成本。未来公司计划向全国各地驾校 20% 机构输出智能驾培体系，实现轻资产扩张。 10% 0% 航空驾驶培训：空域资源丰富，在手订单充裕。19 年，公司全资子公司东 -10% -20% 方时尚国际航空发展收购海若通用航空55%股权，布局航空驾驶培训。公司 -30% 运营四座通航机场，实现了“三校四场”的运行规模，截至22 年 6 月末，拥 22/03 22/07 22/11 有 50 架飞机，飞行时间可达 6 万小时/年，空域资源丰富，可飞行时长充 裕，截至22 年6 月末，民航飞行员培训在手订单约3.13 亿元，未来有望进 资料 ：万得，信达证券研发中心 一步开拓C 端市场。 竞争优势：行业影响力强，标准化全流程服务。公司是公安部道路交通安 [Table_BaseData] 全研究中心在驾培行业中唯一战略合作单位，21 年配合公安部道路交通安 公司主要数据 收盘价（元） 7.88 全研究中心共同起草了《机动车驾驶人安全文明操作规范》。实现了驾驶培 52 周内股价波动区间7.88-5.14 训的规模化、体系化、流程化与标准化，形成了较为完善的报名、培训及配 (元) 套服务体系，实现了客户自报名至离校的标准化全流程服务。 最近一月涨跌幅(％) 3.81 财务分析：飞行培训高增长，降本增效助利润率改善。19 年降本增效显 总股本(亿股) 7.21 著，带来归母净利润回升，达到2.44 亿元。20~22 年，归母净利润受到新