Chapter9期权价格的敏感性和期权的套期保值.pptxVIP

14.0 期权价格的敏感性和期权的套期保值 在前面几章中，我们简要分析了决定 和影响期权价格的主要因素，以及这些因素对期权价格的影响方向。在这章我们将把各种因素对期权价格的影响程度量化，即计算出期权价格对这些因素的敏感性。 本章将介绍期权价格对其标的资产价格、到期时间、波动率和无风险利率四个参数的敏感性指标，并以此为根底讨论相关的动态套期保值问题。1 期权头寸难以对冲的原因假设一个金融机构在OTC市场卖出一个期权头寸，而在交易所又找不到与其匹配的对冲头寸；期权价格随着时间和市场情况的变化，对于标的资产价格变化较为敏感，意味着保值头寸也会变化。期权价值对于波动率的变化也很敏感。无法用标的资产来对冲。构造合成期权止损策略 14.1 Delta与期权的套期保值 期权的Delta〔 〕用于衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感度，它等于期权价格变化与标的资产价格变化的比率。 准确地说，它是表示在其它条件不变情况下，标的资产价格的微小变动所导致的期权价格的变动。 用数学语言表示，期权的Delta值等于期权价格对标的资产价格的偏导数。 从几何上看，它是期权价格与标的资产价格关系曲线的切线的斜率。3 对Delta的理解假定某看涨期权Delta为0.6，这意味着当股票价格变化一个很小的数量时，相应期权价值变化大约等于股票价值