20230325-国海证券-百隆东方-601339-公司深度报告：色纺纱龙头厂商，国内外市场全面布局.pdf

2023 年03 月25 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 [Table_Title] 色纺纱龙头厂商，国内外市场全面布局 yangrw@ 联系人 ： 马川琪 S0350121090021 ——百隆东方（601339 ）公司深度报告 macq@ 最近一年走势 投资要点： 百隆东方 沪深300 0.3101 ◼ 百隆东方专注于色纺纱的研发、生产及销售，是色纺纱行业的全球 0.2132 领先厂商。公司产品聚焦于色纺纱，以出口为主，目前公司自有纺 0.1162 纱品牌BROS 获得普遍认可，同时与美国陶氏化学长期合作开发的 0.0192 色纺胚纱EcoFRESH Yarn®系列环保产品的不断推广与逐步完善， -0.0777 有望引领行业潮流。2022 年前三季度，公司营收 57.27 亿元人民 币，同比增加 3.07% ，净利润 10.38 亿元人民币，同比增加 -0.1747 22/3 22/4 22/5 22/7 22/8 22/9 22/1022/1122/12 23/1 23/2 23/3 31.16%，随着环境保护愈加重视、快时尚继续流行，色纺纱需求有 望继续增加，同时公司定增稳步推进，有望进一步提升产能，公司 相对沪深300 表现 2023/03/24 盈利能力有望提升。 表现 1M 3M 12M 百隆东方 8.8% 32.6% 28.2% ◼ 稳定的客户合作关系、产能布局“走出去”，子公司享受政策红利。 沪深300 -0.8% 5.2% -5.3% 公司经过多年海外拓展，前五大客户份额稳定提高，公司积累了包 括全球最大的一体化针织制造商申洲国际在内的一批优质客户资 市场数据 2023/03/24 源，2021 年，公司前五名客户合计销售金额31.69 亿元，占年度销 当前价格（元） 7.32 售总额比例为 40.76%。优质的客户资源及稳定的合作关系，为公 52 周价格区间（元） 4.96-7.59 司业务的持续发展奠定了良好的基础。同时截止 2021 年，公司在 总市值（百万） 10,980.00 越南色纺纱产能已超过 110 万锭，占公司产能60%以上。子公司百 流通市值（百万） 10,980.00 总股本（万股） 150,000.00 隆(越南)有限公司税率为 5%，2021 年完成营业收入 42.83 亿元， 流通股本（万股） 150,000.00 较上年同期增长 16.42%，占公司总体营业收入55.09%；实现净利 日均成交额（百万） 116.21 润9.39 亿，较上年同期增长310.04%。 近一月换手（% ） 0.58 ◼ 色纺纱的环保特点符合未来发展趋势，行业进入壁垒高，呈现双寡 头垄断格