20230328-东亚前海证券-2023年农业年度策略：禽畜养殖景气向上，转基因商业化蓄势待发.pdfVIP

2023年农业年度策略 ： 禽畜养殖景气向上 ，转基因商业化蓄势待发 报告作者 作者姓名 汪玲 资格证书 S171052 1070001 电子邮箱 wangl665@ 理性投资 专业融资 联系人 赵雅斐 RATIONAL INVESTMENT PROFESSIONAL FINANCING 电子邮箱 zhaoyf707@ 2023年3月28 日 01/生猪 ：产能去化持续进行 ，把握猪周期布局机遇 目录 02/ 白鸡 ：行情景气向上 ，周期反转在即 CONTENTS 03/种业 ：转基因商业化蓄势待发 ，关注政策利好催化 04/风险提示 核心观点 2023年禽畜养殖周期景气向上，叠加消费复苏在望，农业板块细分领域有望迎来配置机遇： Ø 生猪养殖：2022年5月起能繁母猪产能开始恢复，对应2023年一季度后生猪供给处于增长态势，考虑到行业二元母猪占比大幅提 升，我们需要关注母猪生产效率提升带来的生猪供给增量。在供给增长大背景下，2023年猪价主旋律或为承压回落，而需求恢 复程度决定了猪价的弹性区间，我们预计2023年行业整体维持小幅盈利状态。个股方面，上市猪企扩产积极，能繁产能持续恢 复，2022Q3 牧原股份、温氏股份、华统股份等企业生产性生物资产环比均有所增加。从股价的角度来看，牧原股份、温氏股份 等企业头均市值均处于20 18年以来10%分位数以下，已接近历史底部，头部猪企凭借其持续稳定的成本控制能力，有望继续享 有规模扩张、市占率提升的成长红利。建议关注 【牧原股份】 （全产业链生猪龙头，养殖、屠宰产能冠盖全国，低成本领跑全 行业，市占率有望继续提升）、 【巨星农牧】 （西南地区生猪养殖龙头，2023年生猪出栏量同比预计高增，养殖成本优势领先， 业绩弹性有望持续释放）、 【华统股份】 （浙江省生猪屠宰龙头，2023年生猪出栏有望翻倍，产能利用率提升有望驱动成本下 降）。 Ø 白羽肉鸡：海外禽流感叠加航班问题影响，我国祖代种鸡引种受限，2022年5、6、 7 、10 、11 月我国均未从海外引种，2022年 全年更新96.34万套，同比-24.51%，远低于行业均衡需求水平。根据白鸡生产周期，5-11月存在的引种缺口将作用于2023年下半 年的肉鸡供给