IPO定价过程与估价培训课件.pptVIP

股票预期价值＝现有业务价值 ＋未来潜在投资机会价值 ＝ ( ’s ) + ( ) ＝ + 第十八页，共四十五页。 构建价值驱动因素和竞争优势( )  －保证商业盈利模式可持续 第十九页，共四十五页。 公司价值主要驱动因素 商业模式 管理队伍 股东背景和 战略联盟 技术/产品研发 市场先驱/ 领先者 品牌 第二十页，共四十五页。 一般要求用一句话简洁准确描述公司概念、 商业模式及竞争地位, 常用语包括： ’s() … … … … ... 第二十一页，共四十五页。 a (新浪招股书) (亚信招股书) 第二十二页，共四十五页。 a , . 24, 2000, 16.3 2000. , 24,2000, 3.1 . (招股书) 第二十三页，共四十五页。 . ’s , . (中国电信招股书) 第二十四页，共四十五页。 公司买点( )－第一拖拉机 宏观环境： 中国是农业大国，政府对农业极为重视，投入日益增加。农产品价格和贷款逐年增加。 中国政府扶持农机行业，减低农机产品增值税和农机产品销售企业增值税 拖拉机从80年代初进入市场，产品价格不受国家限制 第二十五页，共四十五页。 第一拖拉机买点 产业发展环境 中国农机是一个长期稳定的行业，并因政府重视农业，追加投入而受益 开垦宜农荒地，改造中低产田、兴修水利设施，规模经营以及农业劳动力转移，农村运输等，市场对拖拉机，特别是大中拖拉机需求会不断增加 一托产品兼有上述多种用途，广泛适合中国国情。 一托产品不受国家关税保护，价格远低于国际市场，有利于一托扩大出口。 第二十六页，共四十五页。 第一拖拉机买点 3. 公司买点 中国驰名商标，在中国农民心目中享有很高的信誉 现有产品在国内享有专有生产技术，拥有先进的国内同行生产技术和技能。 行业经验丰富和管理素质高的管理层 第二十七页，共四十五页。 中国电信买点 境外投资者投资快速增长的中国电信业唯一的机会 中国经济增长最快、最富有的省份、用户增长最快的市场的 公司最大的股东(76.5%股权)邮电部强有力的支持 在中国市场占有98%的市场份额，居绝对垄断地位。 有利的管制政策环境，在若干年内，不可能有新的竞争对手进入 清晰的以收购为主的发展战略，并且有众多的业务机会可供收购 高素质的管理层 第二十八页，共四十五页。 投资银行负责研究发行公司的分析员及所在国家或地区经济学家走访潜在投资者。 公司分析员主要介绍公司情况，包括公司基础条件、经营业绩及其与国内外同行的比较。 经济学家则主要介绍公司所在国家或地区的政治、经济前景及公司业务涉及行业情况。 这是引发投资者兴趣和参与随后公司管理层举行的公司推介说明会的热身活动。 四、预路演（） 第二十九页，共四十五页。 高盛亚洲电信分析家带领承销团其它40位分析家通过电话和面谈，推销中国电信的股权故事，10天内调查了亚洲、北美和欧洲16个国家的468个投资帐户管理人。将中国电信的发行价格范围缩小为：$7.75-10.0。 第三十页，共四十五页。 五、路演和定价( ) 构建一个受股票市场(分析家)信任和青睐、具有高增值预期的股权故事，包括公司概念、股票买点，明确清晰的商业模型和业务战略 设计并实施相应的营销策略,充分讲述公司故事( )和买点，向潜在投资者推介，创造对公司股票的巨大需求。 第三十一页，共四十五页。 路演中投资者的提问 第三十二页，共四十五页。 定价过程与估价 －为融资客户首次成功进入股票市场提供高质量的投资银行服务 朱 武 祥 清华大学经济管理学院金融系 2001年3月23日 第一页，共四十五页。 内 容 一、定价过程概述 二、估价模型及其技术问题 三、定价实例－中国电信 第二页，共四十五页。 －企业成长与融资 第三页，共四十五页。 一、定价全过程 第四页，共四十五