当前宏观经济金融形势分析.ppt

当前宏观经济金融形势与政策解析 主讲人：王维安 * 第一页，共四十二页。 王 维 安 教 授 简 介 浙江大学金融研究所所长、经济学院教授、博士生导师 西安交通大学经济学博士 中国金融学会理事 中国人民银行杭州中心支行货币信贷政策咨询专家 浙江省高等院校优秀青年教师、霍英东教育基金奖获得者 * 第二页，共四十二页。 2007年下半年以来我国经济增长持续下滑 * 第三页，共四十二页。 * 国际经济金融危机尚未结束，内外因素使国内经济增长仍将面临下滑 * 第四页，共四十二页。 两大救市政策负面影响显现：债务危机+通货膨胀 财政赤字政策 债务危机 宽松货币政策 通货膨胀 * 第五页，共四十二页。 财政救市政策致使各国政府债务问题严重 国家 政府负债/GDP 2009年 2010年 财政余额/GDP 2009年 2010年 希腊 126 143 -15.4 -10.5 爱尔兰 66 96 -14.4 -32.4 西班牙 54 60 -11.2 -9.2 葡萄牙 77 93 -9.3 -9.1 意大利 115 119 -5.3 -4.6 法国 76 -7.5 德国 73 -7.5 英国 69 -12.1 美国 56 -11.3 日本 189 -8.0 * 第六页，共四十二页。 欧洲债务危机率先频频爆发 * 第七页，共四十二页。 去年3月以来欧元区国家主权信用等级纷纷降级 3月7日，穆迪将希腊主权信用评级由“Ba1”连降三级至“B1”，同时维持其评级前景展望为“负面”； 3月10日，穆迪将西班牙主权信用评级下调一档，由“Aa1”下调至“Aa2”，评级前景为负面。 3月25日，标普将葡萄牙长期主权信用评级从“A-”下调至“BBB”。 3月29日，标普将葡萄牙评级从 “BBB”下调至“BBB-”，展望为负面，并将希腊评级由“BB+”降至“BB-”。 4月5日，穆迪将葡萄牙评级从 “A3”下调至“Baa1-”，展望为负面。 4月5日，标准普尔评级服务公司将爱尔兰的主权信用评级从“BBB+”下调至“BBB-plus”。 4月7日，惠誉将葡萄牙的长期外币和本币发行方违约评级从“A-”直接降至“BBB-”，一举下调了3个等级，同时维持这一评级的前景为“负面”。 5 月9 日，标普公司再度下调希腊信用评级，将其长期信用评级从BB-下调至B，短期信用评级从B 下调至C，并双双维持负面展望。 6月13 日，标普将希腊评级连降三级至“CCC”，使该国评级成为全球最低。7月27日又被降到CC级. 7 月5 日穆迪将葡萄牙长期债券评级由Baa1 连降四级至垃圾级Ba2，7 月12 日将爱尔兰长期政府债券信用评级由此前投资级别的最低级Baa3 下调至不具备投资价值的Ba1 级。 9月19日标准普尔对意大利的主权债务从A+下调至A级,将西班牙主权评级自“AA”级下调至“AA-”级；10月4日穆迪将意大利主权信用评级下调三级从Aa2降到A2级。 10月7日惠誉国际评级将意大利长期信用评级从此前的AA-下调至A+，将西班牙主权评级自“AA+”级下调至“AA-”级，评级展望均为负面。 * 第八页，共四十二页。 今年初欧元区国家主权评级新一轮下调 2012年1月14日，标准普尔下调法国意大利等九国主权评级。2月27日标准普尔公司对希腊的评级为SD级(即“选择性违约”) 1月28日，惠誉下调意大利和西班牙等欧元区五国信用评级。 2012年2月14日，穆迪调整欧元区主权国家评级。 2月22日，惠誉将希腊主权评级降至最低的C级。 3月2日，穆迪投资者服务公司宣布，将希腊本外币债券评级从“Ca”下调至最低级“C”。 3月9日宣布，将希腊长期本外币债券评级从C级下调至RD级，即“限制性违约”。 3月14日，惠誉将希腊的主权信用评级从“限制性违约”上调至“B-”，评级前景为“稳定”。4月26日标普下调了西班牙的主权信用评级至BBB+。 　 主权评级 评级展望 　 标普 穆迪 惠誉 标普 穆迪 惠誉 希腊 SD C B- -- -- STABLE 葡萄牙 BB Ba3 BB+ NEG NEG NEG 爱尔兰 BBB+ Ba1 BBB+ NEG NEG NEG 意大利 BBB+ A3 A- NEG NEG NEG 西班牙 BBB+ A1 A NEG NEG NEG 法国 AA+ Aaa AAA NEG NEG STABLE 德国 AAAu Aaa AAA STABLE STABLE STABLE 英国 AAAu Aaa AAA STABLE NEG STABLE * 第九