第三章企业筹资.ppt

（四）借款筹资的评价 筹资的数量有限 限制条件多 筹资风险较高 ?筹资速度快 ?筹资灵活性大 ?筹资成本低 优点 缺点 第六十二页，共九十页。 二、发行债券 ◆债券是筹资单位为借入资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 ◆企业要发行债券，必须具备一定的资格和条件。 1、债券的面值——币种和票面金额 2、债券的期限——发行日至到期日 3、债券的利率——票面利率 4、债券的价格——不固定 第六十三页，共九十页。 一、吸收直接投资 主 体 即企业的出资人 国家、法人、个人、外商 出资方式 现金、实物、无形资产 程 序 合理确定吸收直接投资的数量 正确选择出资形式，保持合理的资产和资本结构 签署合同或协议——《出资协议书》 取得筹资来源——实物和无形资产的产权 简单了解 第三十页，共九十页。 吸收直接投资的评价 有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。 优点： 资金成本较高、容易分散企业控制权。 缺点： 第三十一页，共九十页。 二、发行股票 ◆股票：从筹资的角度看，它是股份公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。 ★普通股与优先股 ★记名股票、无记名股票 ★国家股、法人股与个人股 ★有面值股票和无面值股票 ★A股、B股、H股、N股 分类： 第三十二页，共九十页。 （一）普通股 ● 公司管理权； ● 有股票出售或转让权； ● 有优先认购新股的权利； ● 有分享盈余权； ● 有剩余财产求偿权 ● 应按时足额缴清股本； ● 承担债务偿还责任（以出资额为限）。 普通股的权利： 普通股的义务： 第三十三页，共九十页。 股票发行方式 1、公开间接发行 公开：指向社会公众发行。 间接：需要中介机构承销。 ?优点：发行范围广，发行对象多，易于筹足资本；股票变现性强，流通性好，有利于提高发行公司知名度，扩大影响力。 ?缺点：发行手续繁杂，成本高。 优缺点： 第三十四页，共九十页。 2、股票私募发行 机构投资者可以分为三类 ◎ 合伙制(主要是有限合伙制) ◎ 信托基金制 ◎ 公司制 公司向特定少数投资者（如包括本公司职工在内的个人投资者、银行、保险公司、财务公司等金融机构以及与公司有关的其他公司）募集资本的一种发行方式。 股票发行方式 第三十五页，共九十页。 股票发行定价 形 式 使用范围 等价发行：或称平价发行，是指按股票面额出售新发行的股票，即股票发行价格等于股票的面额。 新成立公司发行股票，或公司向原股东配股。 时价发行 ：也称市价发行，公司发行新股时，以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准来确定股票的发行价格。 公开发售股票 中间价发行：以股票面额和股票市价的中间价作为股票的发行股票。 向股东配股发行股票时采用 ◆股票发行价格是股票发行时的价格，也是每股筹集的资本量，其高低直接关系企业筹资量。 第三十六页，共九十页。 发行价格 ＝ 每股净收益×发行市盈率 1.市盈率法 ◎ 根据拟发行上市公司的每股净收益和所确定的发 行市盈率来决定发行价格的一种新股定价方法。 股票发行定价方法 第三十七页，共九十页。 ◎ 议定发行价格主要考虑的因素： 二级市场股票价格的高低（通常用平均市盈率等指标来衡量）、市场利率水平、发行公司的未来发展前景、发行公司的风险水平和市场对新股的需求状况等。 ◎ 议价方式： A. 固定价格方式 B. 市场询价方式 ◎ 由股票发行人与主承销商协商确定发行价格 2.议价法 第三十八页，共九十页。 3.竞价法 ◎ 三种基本形式 A. 网上竞价 B. 机构投资者（法人）竞价 C. 券商竞价 ◎由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争 确定股票发行价格。 我国公司法规定： ◆ 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应相同； ◆ 不能折价发行股票。 第三十九页，共九十页。 普通股筹资的评价 优点 ● 企业永久性资本 ● 没有固定的股利负担 ● 筹资风险小 ● 增强公司的信誉 ● 普通股比债券更容易卖出 缺点 ● 资本成本较高 ● 容易分散控制权 ● 发行普通股有时会导致股票价格下跌 第四十页，共九十页。 （二）优先股——克莱斯勒汽车公司起死回生 克莱斯勒汽车公司曾在面临非常恶劣的环境时，成功的使用优先股为公司筹措到了巨额资金。 当时，由于接连发生亏损，公司的股价不断下跌，甚至投资者对该公司是否还能生存下去都抱有强烈的怀疑态度。在这种情形下，投资者不愿再将资金投入该公司，除非他们能够得到某种优先受偿的机会。解决方案似乎只