市场在交易什么，紧缩与衰退.docxVIP

一、 市场进行的是典型的衰退交易，股票、原油、有色等大幅下挫，美债和贵金属表现强势，风格上成长强于价值。 硅谷银行和瑞士信贷的破产危机引发市场对美国及欧洲经济衰退的预期，市场进行的是典型的未发生系统流动性风险的衰退交易。硅谷银行破产事件爆发，主要原因是在美联储大幅加息前的低息时代配置了过多的债券类资产，在利率快速上行后债券面值下跌引发资产端缩水，而负债端的成本也在加息下大幅上升所致。从美联储快速上行的贴现窗口以及资产规模来看，硅谷银行的破产确实使得一部份银行遇到了流动性风险，不得不选择向美联储借钱来度过危机使得贴现窗口规模一度超过1500亿美元 （一般情况下银行不会选择向联储借钱，以免给市场