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长期投资评估培训课件 本章要求? 掌握长期投资评估的概念、分类与特点。? 了解长期投资评估的程序。? 掌握债券评估、股权投资评估的评估方法。 第一节 长期投资评估及其特点一、长期投资的概念及分类（一）长期投资的概念长期投资指不准备在一年内变现的投资，包括股权投资、债券投资和其他投资。长期投资分为广义的长期投资和狭义的长期投资两种。 (二) 长期投资的分类　　1．债券投资　　2．股票投资　　3．股权投资4. 其他投资 二、长期投资评估的特点? （一）长期投资的特点　　从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。? （二）长期投资评估的特点　　长期投资评估的特点取决于长期投资的特点。　　1． 长期投资评估是对资本的评估——股权。　　2． 长期投资评估是对被投资企业偿债能力和获利能力的评估。 三、长期投资评估程序1．明确长期投资项目的有关详细内容2．判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。3．根据长期投资的特点选择合适的评估方法。4．评定测算长期投资，得出评估结论。 第二节 有价证券投资的评估　一、债券投资的评估（一）债券及其特点　　　债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。　 （二） 按债券发行主体划分：　 1．政府债券　 2．公司债券3．金融债券（三）债券的特点1.投资风险较小（债券发行审查严格）2.收益稳定（固定利率）3.流动性较好（指上市债券） （三）上市债券的评估　 可上市交易的债券的现行价格，一般是以评估基准日的收盘价确定评估值。债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。 ? 例.某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为12万元（购买债券1200张、面值100元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，则评估值？? 1200×120＝144000 （四）非上市债券评估　 不能进入市场自由买卖的债券，无法通过市场取得现行市价，主要采用收益法进行评估。 1．到期后一次性还本付息的债券评估。这类债券是指平时不支付利息，到期后连本带利一次性支付的债券。评估时，应将债券到期时一次性支付的本利和折现求得评估值。其计算公式为：nP=F/（1+r）　　　式中：P——债券的评估值；　　　　　F——债期时本金和利息之和　　　　　n——评估基准日到债券还本付息期限；　　　　　r——折现率。　　关于本利和F的计算，应视债券利率是采用单利率计算或是复利率计算而定。　　 　　（1）采用单利率计算时， 可按下式计算：F=A（1+m×r）　　式中：P――债券面值或计算本金值；　　　　m――债券的期限或计算期限；　　　　　r――债券利息率。　（2）采用复利率计算时，可按下列公式计算F=A（1+r）m　　式中，符号含义同上。 ? 例.某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业的“长期债权投资－债券投资”的账面余额为5万元（未计提减值准备），系A企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%? 　　根据前述的公式，该债券的评估价值为：　　F＝A（1+m×r）　　 ＝50000×（1+3×5%）　　 ＝57500（元）n? 　P＝F/（1+r）2　　 ＝57500/（1+6%）? 　　 ＝57500×0.8900　　　 ＝51175（元） ? 2.分次付息，到期一次还本债券的评估。　　　其计算公式为：?　　　 　　　? 　　　式中：　　　P－债券的评估值；　　　Ri－第i年的预期利息收益　　　r－折现率　　　A－债券面值　　　i－评估基准日距收取利息日期限　　　n－评估基准日距到期还本日期限 ? 例.某被评估企业拥有债券，面值150000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已作投资收益入账。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。评估过程如下：? 折现率=无风险报酬率+风险报酬率?=7.5%+1.5%=9%　　评估值= 　　　 　　?=13761+12625.5十126255　　 　　 =152641.5（元） 第三节 股