长期投资管理 课件.pptVIP

长期投资管理 二、投资的种类（一）按投资时间长短不同分为短期投资和长期投资（二）按投资方式不同分证券投资和直接投 资（三）根据投资方向可分为对内投资和对外投资 三、投资决策的影响因素（一）可利用资本的成本和规模（二）项目的盈利性（三）企业承担风险的意愿和能力 第二节 长期投资评价指标的计算一、投资决策中的现金流量现金流量：这是由一个投资项目引起的，在未来一定期间内所发生的现金流入和流出的数量。注意：现金流入、流出与会计上营业收入、支出的区别。 现金流出，记为CO；现金流入，记为CI 。同一时点上的现金流入量与现金流出量的代数和（CI—CO）称为净现金流量（NCF ） 。t（一）现金流量的构成1．初始现金流量一般包括：固定资产上的投资、新增流动资金投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入 。 2．营业现金流量营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。年营业净现金流量=营业收入–付现成本–所得税=净利+折旧付现成本是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用,一般情况下付现成本=营业成本–折旧 3．终结现金流量终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量.1) 回收固定资产余值2)回收流动资金回收的固定资产余值和回收的流动资金额统称为回收额。 （二）现金流量的计算一定时期的净现金流量=一定时期的现金流入量- 一定时期的现金流出量见教材P159【例6．1】进行现金流量的分析 练习. 例：某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）万元.A.42 B.62 C.60 D.48答案:B180-(120-20)-(180-120)*30%=62 二、投资方案经济效益评价指标体系考虑了资金时间价值的贴现法：净现值法、现值指数法、内部收益率（内含报酬率法）等；不考虑资金时间价值的非贴现法：投资回收期法、投资收益率法等。 非贴现现金流量评价方法（一）静态投资回收期（Pt）。概念理解，162页。回收期的计算：累计的现金流入量总额与累计的投资额相等为止。。Pt —— 静态投资回收期；CI —— 现金流入量；CO —— 现金流出量；（CI-CO）t —— 第t年的净现金流量。 在具体计算静态投资回收期时又分以下两种情况:①项目建成投产后各年的净收益（也即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：式中： K —— 全部投资；R-—— 每年的净收益。见教材【例6．2】 ②项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，其计算公式为：见教材【例6．3】 熟悉静态投资回收期对投资方案进行评价时的基本做法,见教材P163了解静态投资回收期(Pt)指标的优点和不足。 案例资料:设贴现率为10%，有三项投资方案。有关资料数据如表期间 A方案B方案C方案净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益现金净流量0（20000）1800 11800（9000）（1800） 1200（12000）160060060046004600460023240 13240300060004200 42003合1800计算三种方案的投资回收期. C方案每年的现金净流入量相等则C方案 回收期=12000/4600=2.61（年） (二）投资收益率概念理解,计算公式:当项目在正常生产年份内各年的收益情况变化幅度较大时也可采用下列公式进行计算： 例题见教材【例6．4】熟悉以下几点：1、评价标准将计算出的项目的投资收益率与行业的平均投资收益率进行比较；若高于或等于行业平均投资收益率则项目可以考虑接受，若低于行业平均投资收益率则项目不可行。2、优点3、不足 贴现现金流量评价方法（一）净现值法净现值是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为： 式中：NPV —— 净现值；—— 第t年的净现金流量；n—— 项目计算期；i —— 标准折现率。NCFt 净现值的判别准则 ：，说明方案可行，如果几个若方案的投资额相同，且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。若，说明方案不可行若，说明方案可考虑接受练习分析【例6．5】 n 关于折现率的确定：（1）以投资项目的资金成本作为折现率；（2）以投资的机会成本作为折现率；（3）根据不同阶段采用不同的折现率；（4）以行业平均资金收益率作为项目折现率。熟悉净现值（NPV）指标的优点和不足 课堂练习1：某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为10年，期末无残值。该项工程于