期权交易常用二十八策略.docx

期权交易策略之一买入看涨期权 期权交易策略之一买入看涨期权(Long Call)- - 1 1、买入看涨期权（Long Call） 交易策略：按执行价格（A）买入看涨期权。 预期市场走势：牛市或波动率增大。越是看大涨，越可以购买深虚值（高履约价格）的看涨 期权。看涨期权的优势是在下跌的行情中风险是有限的而在上涨的行情中可以利用杠杆作用盈利。 到期损益情况： 收益：在上涨的行情中是无限的。 损失：最大损失为初始权利金。 损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于初始建立部位付出的价格。 30 天期市场敏感性指标： 标的物 下跌 平值 上升 Delta + ++ +++ Gamma ++ +++ ++ Theta - - - - Vega + ++ + Delta Delta：随标的物价格上升逐步增长到+1，看涨期权也进入实值。 Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日。 Theta：随着期权失去时间价值，部位的价值在降低。 Vega：如果预期波动性提高，部位价值趋于上升。标的物价格越接近履约价格， 剩余时间越多，Vega 越高。 期权交易策略之二卖出看涨期权 期权交易策略之二卖出看涨期权(Short Call)- - 2、卖出看涨期权（Short Call） 交易策略：按执行价格（A）卖出看涨期权。 预期市场走势：熊市或波动率减小。期权卖出者希望市场逐级下跌且波动率减小。虽然，通常越是看大跌，越可以卖出实值期权（低履约价格）以获得更多的权利金收入，但最佳的履约价格是由剩余时间和Vega 值所决定的。市场小幅下跌将使期权卖出者获得较高的收益，该收益最大限制为卖出期权所得的权利金。 到期损益情况： 收益：最大收益为卖出看涨期权得到的权利金。损失：在上涨的行情里是无限的。 损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于卖出部位所得的权利金。 30 天期市场敏感性指标： 标的物 下跌 平值 上升 delta - - - - - - gamma - - - - - - - theta + ++ + vega - - - - Delta Delta：随标的物价格上升逐步下降到-1，卖出期权也进入实值。 Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日时。 Theta：随着卖出的期权失去时间价值，部位的价值在增长。 Vega：如果预期波动性提高，部位价值趋于下降。标的物价格越接近履约价格， 剩余时间越多，Vega 越高。 期权交易策略之三买入看跌期权(Long Put)- - 期权交易策略之三买入看跌期权(Long Put)- - 3、买入看跌期权（Long Put） 交易策略：按执行价格（A）买入看跌期权。 预期市场走势：熊市或波动率加大。后市越是看大跌，越可以购买深虚值（低履约价格）的 看跌期权。买入看跌期权的优势是在上涨的行情中风险是有限的，而在下跌的行情中可以利用杠杆作用盈利。 到期损益情况： 收益：在下跌的行情里是无限的。 损失：最大损失为初始权利金。 损益平衡点：标的物的价格下跌低于履约价格，权利金的价格等于初始建立部位付出的价格。 30 天期市场敏感性指标： 标的物 下降 平值 上升 delta - - - - - - gamma ++ +++ ++ theta - - - - vega + ++ + Delta Delta：随标的物价格下降逐步下降到-1，看跌期权也进入实值。 Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日时。 Theta：随着期权失去时间价值，部位的价值在降低。 Vega：如果预期波动性提高，部位价值趋于上升。标的物价格越接近履约价格， 剩余时间越多，Vega 越高。 期权交易策略之四卖出看跌期权 期权交易策略之四卖出看跌期权(Short Put)- - 4 4、卖出看跌期权（Short Put） 交易策略：按执行价格（A）卖出看跌期权。 预期市场走势：牛市或波动率减小。期权卖出者希望市场逐级上涨且波动率减小。虽然，通 常越是看大涨，越可以卖出实值期权（高履约价格）以获得更多的权利金收入，但最佳的履 约价格是由时间损耗和Vega 值所决定的。市场小幅上涨将使期权卖出者获得较高的收益， 该收益最大限制为卖出期权所得的权利金。 到期损益情况： 收益：最大收益为卖出看跌期权得到的权利金。 损失：在下跌的行情里是无限的。 损益平衡点：标的物的价格下跌低于履约价格，权利金的价格等于卖出部位所得的权利金。 30 天期市场敏感性指标： 标的物 下降 平值 上升 delta +++ ++ + gamma - - - - - - - theta + ++ + vega - - - - Delta Delta：随标的物价格下降逐步上升到+1，卖出期权也进入实值。 Gamma：在平值期权