格力电器、美的电器、青岛海尔财务案例分析.pptVIP

第五十页，共一百零七页。 第五十一页，共一百零七页。 第五十二页，共一百零七页。 第五十三页，共一百零七页。 营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱， 从上图表中可以看出，格力电器的营业利润率相对来说较其他两家公司较高，美的电器则在3.5%-5.5%之间上下浮动，而青岛海尔一直处于上升趋势，在10-11年超过格力与美的。 第五十四页，共一百零七页。 第五十五页，共一百零七页。 三家公司的投入资本周转率的变化趋势基本一致，波动较大，由于三家公司的销售收入保持上升态势，所以投资资本周转率的波动与企业投入资本的波动相关。这跟企业发展的宏观环境有着密切的联系，从2007—2011年，家电行业经历了金融危机前后的大环境，导致企业投入资本的不稳定。 第五十六页，共一百零七页。 第五十七页，共一百零七页。 ROIC（投入资本回报率）代表一个公司的价值创造能力。 从上图表中可以看出格力电器的ROIC相对来说较其他两家公司较高，美的电器则相对呈下降趋势，而青岛海尔自09年之后呈现快速发展的态势。 第五十八页，共一百零七页。 第五十九页，共一百零七页。 从上表中可以看出格力电器的税收效应明显高于美的电器和青岛海尔，这说明格力很好地对所得税进行了策划，税盾效应较好。 第六十页，共一百零七页。 第六十一页，共一百零七页。 综合影响ROE各方面因素，格力电器在营业利润率，ROIC以及税收效应上表现比其余两家企业好，因此它的ROE也比较有优势。 青岛海尔集团明显在2010-2011年的发展态势良好，甚至超越了格力电器与美的电器。 第六十二页，共一百零七页。 六、可持续增长率（g）分解分析 第六十三页，共一百零七页。 第六十四页，共一百零七页。 第六十五页，共一百零七页。 第六十六页，共一百零七页。 格力电器的可持续增长率在10%上下小幅度变化，比较稳定，美的电器基本呈下降趋势，而海尔则一直保持着上升趋势，这也是受公司的净资产收益率以及留存收益比率变化的影响。 根据可持续增长率与销售增长率的差额，可以发现，格力电器在07、10、11年资金不足，08、09年资金剩余，美的电器在09年资金剩余，07,08,10、11年资金不足，而海尔08年资金剩余，07,09、10、11年资金不足。可见，资金不足的情况在这三家公司都比较普遍，需要引起公司管理层的注意。 第六十七页，共一百零七页。 七、风险分析 第六十八页，共一百零七页。 （一）经营风险 根据经营杠杆公式，假设P不变，则，可推导出: DOL=EBIT变动率/销售量变动率 把2007年至2011年的数据代入公式得到如下三个公司数据： 第六十九页，共一百零七页。 第七十页，共一百零七页。 第七十一页，共一百零七页。 一般而言，经营杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响越强，经营风险也越大。 2009年度，格力电器DOL出现异常大数值，这是由于当年他们的的销售额比较上年基本没有增长所导致的。 第七十二页，共一百零七页。 （二）财务风险 第七十三页，共一百零七页。 第七十四页，共一百零七页。 第七十五页，共一百零七页。 格力资产负债表 第十八页，共一百零七页。 格力利润表 第十九页，共一百零七页。 美的电器资产负债表 第二十页，共一百零七页。 美的电器利润表 第二十一页，共一百零七页。 青岛海尔资产负债表 第二十二页，共一百零七页。 青岛海尔利润表 第二十三页，共一百零七页。 总结：我们发现，三家公司的相同点在于，2010年的营业收入虽然都上升但幅度不及于营业成本的上升幅度。除了公司成本管理控制力度不够外，主要原因铜、钢材、油料等家电的主要生产和运输原材料价格大幅上涨，大大增加了生产成本。因而我们也发现2010年的存货大幅度提高，这是因为这些企业应对涨价已经提前进行囤货。 第二十四页，共一百零七页。 三、财务比率分析 （一）盈利能力分析 （二）资产使用效率分析 （三）偿债能力分析 （四）现金生成能力 （五）成长性分析 （六）财务基本数据 第二十五页，共一百零七页。 （一）盈利能力分析 第二十六页，共一百零七页。 ①三家公司在销售毛利率和主营业务利润率的变动趋势大致一致，可能是因为三家公司都是同一个行业所导致的，但是青岛海尔各年销售毛利率和主营业务利润率比美的电器和格力电器都高，体现了青岛海尔盈利的优越性； ②从净资产收益率看，格力电器相对于其他两家公司会相对较高，但青岛海尔5年内呈现连续上升趋势，在2010和2011年奋力急追赶上了格力，并超过格力电器5年内的最高点。说明了在同一时期，青岛海尔的收益水平都略高于其他两家公司。 第二十七页，共一百零七页。 （二）、资产使用效率分析 第二十八页，共一百零七页。 ①总资产周转率和存货周转率方面，