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全球SaaS 云计算产业系列报告64 ｜2023.3.3
▍报告缘起
经过一年以上的持续调整之后，2023 年初至今，美股软件SaaS 板块经历了一段小幅
上行行情：由主要美股软件SaaS 企业构成的BVP CLOUD 指数年初至今上涨 16.1% ，领
先纳指5.4%，领先标普11.6%；主要追踪标普指数中的软件成分股的IGV ETF 年初至今
上涨9.9%，领先标普5.4%。尽管如此，目前美股软件整体估值水平仍处于历史低位，板
块EV/S （NTM）约5.3X 、EV/S/G （NTM）约0.25x 。我们认为，目前对于美股软件板块，
分母端利率的影响定价已经足够充分，分子端业绩预期也基本趋于明朗，我们看好软件板
块在2023 年的投资机会。
图1：Bvp Cloud Index 走势表现
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b r y n g t v n r r n l p v c b r y l g t c n r y n g p v n b r y l g p v c b
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F M M J A O N J M A J J S N D F A M J A O D J M M J A S N J F A M J A S N D F
资料来源：彭博，中信证券研究部
图2 ：IGV ETF 走势表现
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