金融统计分析课件-货币统计.pptxVIP

货币统计 1、引言 银行业、金融业的研究分析需要关注各类宏观、货币与金融数据。涉及的数据最主要的包括三大类： （1）货币数量； （2）利率水平； （3）融资情况。 其他还包括外汇数据、金融机构业务数据等。;市场经济以交易为基础，而货币又是交易的媒介，货币在市场经济中发挥着不可替代的融通作用。由于货币的存在，宏观指标具有名义量与实际量的区别。在价格粘性条件下，货币量变化可以对经济增长等实际变量产生影响。货币成为现代经济学中至关重要的宏观变量。而作为货币产生和融通的金融体系，资产负债以及业务方式变化直接影响货币供应规模以及结构。  ;1.1货币数量;对于货币政策本身，我们有三个分析步骤： （1）央行确定货币总量目标 首先，为达成币值稳定这一目标，要求人行根据经济需要，合理适度投放货币。 所谓的经济需要，包括三方面： （1）经济总量增加（实际值，不是名义值，用实际GDP表示）需要对应的货币增量； （2）物价上涨（虽然目标是物价稳定，但现代信用货币制度下总有不同程度的通货膨胀）需要对应的货币量；（3）货币深化，即将原先不投入市场的要素投入了市场中（在我国主要是土地），需要对应的货币。另外，不计入CPI的物价上涨（主要是房价），也计入这一顶。;央行通过估计上述三方面数据，确定一年的新增投放货币量。比如，2016年GDP目标为6.5-7%左右，CPI目标为3%左右，再加上3%的货币深化，最终确定了M2增速为13%。当然，这不是硬性指标，而会根据GDP、CPI、货币深化的具体情况随时调整。;货币供应可以简单的划分为三个部门两个层次。 。;货币供应可以简单的划分为三个部门两个层次。 三个部门分别是人民银行、商业银行以及实体经济。人民银行是货币的最终发行者和调控者，而发放和调控对象为商业银行，人民银行与商业银行之间构成货币供应的第一层次。过去十多年由于经常项目持续大额顺差，人民银行通过外汇占款向商业银行提供货币。近年随着外部顺差收窄，人民银行更多的借助公开市场操作以及SLF、SLO、PSL等货币工具投放流动性，未来降准也可能成为流动性投放方式之一。;商业银行基于人民银行提供的基础货币，向实体经济供应货币，而实体经济利用货币进行交易，将结余回流金融体系，完成货币循环。商业银行通过银行贷款、结汇、购买债券等方式向实体经济提供流动性，实体经济再以存款的形势将货币回流金融体系，通过不断的循环形成货币创造，实现货币乘数扩张，这是货币供应的第二层次。;由于货币创造的多层次性，对货币总量的度量也存在多个层面。 在央行与商业银行层面，货币总量的度量主要通过超额准备金和储备货币。 如果超额准备金下降，则意味着银行间市场资金面可能趋紧，反之，则银行间市场资金面宽裕。 这个层面的流动性主要来自央行的外汇占款发放、公开市场货币投放以及存款准备金率调整等。 银行间市场利率状况反映央行与商业银行层面的资金价格状况，其中以回购利率最为重要，此外商业银行超储率等也具有参考作用。商业银行层面的货币量反映商业银行可以运用的资金总量。;而在商业银行与实体经济层面，货币总量的度量从实体部门资产和金融机构负债层面进行。其中常用指标包括M0、M1以及M2。 实体经济层面的流动性主要来自商业银行贷款、商业银行结汇以及购买非商业银行发行债券等。在实体经济层面，资金价格较难观测。一方面，实体经济利率依据不同期限、不同风险主体形成利率光谱，难以用单一利率衡量，另一方面，资源配置有所扭曲，国有企业以及地方融资平台等利率不敏感，部门过度占有资源，推高资金价格。即便如此，我们依然可以通过央行按季度公布的贷款平均利率、以及其他来源的票据利率、民间融资利率、信托收益率等不准确的间接观测实体经济层面资金价格状况。;理想的市场环境下，商业银行层面流动性与实体经济层面流动性具有通畅的传导作用。这也是危机前发达国家通过调节银行间市场利率影响实体经济融资成本的依据。然而危机后普遍出现金融系统传导不畅问题，即金融系统信贷创造能力受阻。在这种情况下，宽松的银行间流动性未必能传导至实体经济，降低实体经济融资利率。基于调节银行间市场资金供求的价格型工具往往成效不足，直接调节对实体经济的信贷供给成为更为有效的办法。;1.2、央行调节基础货币和货币派生来实现货币总量目标 基础货币是“源”，货币供应量是“流”。 基础货币----中央银行资产创造。 派生货币----存款货币银行（基本上就是商业银行）信用活动创造。 ;货币政策的实施途径;中介目标：某些货币性的金融指标;常规性操作工具（间接）：法定存款准备金率；再贴现（调整再贴现率，规定申请再贴现的资格和额度）；公开市场操作;货币统计是货币与金融统计的核心。其基本任务是提供有关货币、信贷和债务等金融总量的数据信息，为宏观经济管理服务。本章主要介绍货币统计相关的概念