第二章资金时间价值和风险价值.pptVIP

根据以上资料，可分别计算两公司的标准离差如下： δ西=√(40%-20%)2 ×0.2＋(20%－20%)2×0.6 ＋(0%－20%)2×0.2 =12.65% δ东=√(70%-20%)2 ×0.2＋(20%－20%)2×0.6 ＋(-30%－20%)2×0.2 =31.62% 故东方公司股票的风险大于西京公司股票的风险。 第六十三页，共九十四页。 (四)计算期望收益标准离差率（变异系数） 用于比较期望收益不同的投资项目的风险程度。 　　 标准离差率反映的是单位收益率水平所承担的风险，值越大，风险越大，值越小，风险越小。　 第六十四页，共九十四页。 根据以上资料，可分别计算两公司的标准离差率： V西=12.65%/20%=63.25% V东=31.62%/20%=158.1% 说明东方公司股票每获得一元报酬所承担的风险约为西京公司股票的3倍。 第六十五页，共九十四页。 (五)计算风险收益率 　1、投资风险收益 　　风险收益系数b：将标准离差率转化为风险收益的一种系数。 风险收益率RR ＝风险收益系数b×标准离差率V 第六十六页，共九十四页。 至于风险收益系数的大小，通常有以下几种方法： 1、根据以往同类项目的有关数据确定； 2、由企业领导或企业有关专家确定； 3、由国家有关部门组织专家确定。 　 第六十七页，共九十四页。 2、先付年金现值。n期先付年金现值和n期后付年金现值之间的关系，可以用图表示 第三十一页，共九十四页。 　　n期先付年金现值和n期后付年金现值比较，两者付款次数相同，但先付年金现值比后付年金现值少折一期。 XPVA0 = A×（PVIFA，i,n）·(1+i) 　　n期先付年金与n—1期后付年金比较，两者贴现期数相同，但n期先付年金比n—1期后付年金多一期不需折现的付款。 XPVA0 = A×（PVIFA，i，n－1）+ A 第三十二页，共九十四页。 例1：某公司欲出租设备，设备租期20年，每年租金5万元，合同规定，承租方需要在每年年初支付租金，假定利率为8%，问该租金收入的现值为多少？ XPVA10 =50 000×（PVIFA，8%,20）×(1+8%) =50 000×9.818×1.08 =530 172(元) 或XPVA10 =50 000×（PVIFA，8%,19）+50 000 =50 000×9.604+50 000 =530 200（元） 第三十三页，共九十四页。 例2：某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年末的本利和应为多少？ XFVA10＝1 000×(FVIFA8％，10)×（1＋8％） ＝1 000×14.487×1.08 ＝15 645 或 XFVA10 ＝1 000×（FVIFA8％，11）－1 000 ＝1 000×16.645－1 000 ＝15 645 第三十四页，共九十四页。 延期年金—— 最初若干期没有收付款项的情况下，后面 若干期等额收付款项的年金。 （三）延期年金 第三十五页，共九十四页。 延期年金的现值 延期年金现值的计算公式： 第三十六页，共九十四页。 例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1 000元，则这笔款项的现值应是： V0=1 000×(PVIFA,8%,10) ×(PVIF,8%,10) =1 000×6.710×0.463 =3 107(元) 或 V0=1 000×[(PVIFA,8%,20)-(PVIFA,8%,10)] =1 000×(9.818-6.710) =3 108(元) 第三十七页，共九十四页。 永续年金——期限为无穷的年金 (四)永续年金与增长年金 1、永续年金 永续年金现值的计算公式： 第三十八页，共九十四页。 例：一项每年年底的收入为6 000元的优先股股票投资，利息率为6%，其现值为： V0=6 000×1/6% =100 000（元） 第三十九页，共九十四页。 2、增长年金 增长年金是指以不变的增长率增长的年金。 增长年金现值