20230509-西部证券-中药行业2023年中期策略报告：“中特估”体系下，OTC和中药创新迎价值回归.pdfVIP

行业专题报告 | 中药Ⅱ “中特估”体系下，OTC 和中药创新迎价值回归 证券研究报告 2023 年05 月09 日 中药行业2023 年中期策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 “中特估值”体系引领中药行业估值走向更加合理的水平。2022 年 11 月 评级变动 维持 21 日，证监会主席易会满在2022 金融街论坛年会上提出“中国特色估值体 近一年行业走势 系”，指出要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，结合中国特色做创 新，把握好不同类型.上市公司的估值逻辑，促进市场资源配置功能更好发 中药Ⅱ 沪深300 挥”。中药作为医药行业中的特殊板块，在国际上无法找到对标行业。随着 21% 16% 国内中医药利好政策加持，国家对中医药企业的指引进一步明晰，中药在医 11% 6% 药股中走出独特行情。 1% -4% 疫后保健需求提升，品牌OTC 将迎来价值回归。随着湖北等19 省联盟、广 -9% -14% 东等6 省联盟、北京市和山东省中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 药集采降价将成为大趋势，80% 以上在院外市场销售的品牌OTC 板块将继 续扮演医药行业政策避风港。此外，由于中药利好政策加持且中药具有独家 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 品种多、竞价议价难、药效受原材料影响大等特点，品牌品种力强的产品仍 中药Ⅱ 1.61 9.55 20.16 可实现量价齐升，同时药品不受消费税影响，消费恢复有望带动板块上行。 沪深300 -2.31 -2.49 3.88 目前，随着消费复苏和疫后保健需求激增，持续看好品牌OTC 板块，建议 分析师 关注寿仙谷、东阿阿胶、同仁堂和片仔癀。 吴天昊 S0800520080002 国家政策鼓励的中药创新龙头有望迎来α行情。2020 年，《关于促进中药传