第3章期权定价.pptVIP

(2)策略B：卖空一股股票，卖出一份该股票的卖出期权。 这一策略在期权到期日的收益 第三十页，共五十四页。 卖空股票收益 卖出卖出期权收益 组合的收益曲线 0 卖空股票，卖出一份卖出期权的收益曲线 采用这一组合策略的投资者预期股票价格不会上升，而有下降的可能。 第三十一页，共五十四页。 (3)策略C：买入一股股票，卖出一份买入期权； 0 卖空股票收益 组合收益 卖出买入期权收益 买入股票、卖出一份买入期权的收益曲线 到期日的收益 第三十二页，共五十四页。 (4)策略D：卖空一股股票，持有一份买入期权。 到期日的收益 0 组合收益 卖空股票收益 持有买入期权收益 卖空股票持有买入期权的收益曲线 第三十三页，共五十四页。 (二)价差组合[Spread combination] 价差(Spread)组合是由到期日相同、但执行价格不同，或执行价格相同、但到期日不同，或到期日和执行价格都不同的同类期权组成的期权组合，这样的组合利用了同类期权的不同执行价格或不同到期日之间的差异形成组合投资策略，以降低投资风险，故称为价差组合. 包括多头价差组合，空头价差组合，蝶状价差组合，和三明治价差组合等。 第三十四页，共五十四页。 (1)多头价差组合: 采用这一组合的投资者预期标的资产的市场价格会上升，因而又称牛市价差(Bull spread)组合。 (A)：持有一份买入期权，卖