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关于金融体系的理论 动员储蓄 资产转换 动员储蓄 无金融体系下的储蓄和投资 考虑一个两期模型(producer-consumer agent) 每个经济代表人都既是一个生产者，又是一个消费者，作为前者，他须于第一期在为本期消费而进行生产投资和为扩大第二期的消费而扩大产出之间作出决定，作为消费者，他如果选择今天消费的少，必然是因为他期望能够由明天更高的消费来弥补。 进一步假定，如果他既不投资也不减少投资，他必拥有一定产量的禀赋。 该代表人的决策取决于：两期中现有资源的收入、在两期间投资与减少投资的机会、以及他的偏好。 两期中的储蓄 Period 1 Period 2 P P’ C1 Y1 Y2 C2 B A Saving 利率 随着 的提高， 是下降的，这表明投资的边际收益是递减的。 利率可被表示为： 即是A与B 之间 的平均斜率，这表明生产可能性曲线的斜率等于(1+r)，其中r也可能是负值。 无差异曲线 Period 1 Period 2 P P’ C1 Y1 Y2 C2 B A I1 I2 I3 利率和储蓄 现在考虑将经济代表人分作消费者（无生产机会）和生产者（专门从事生产），消费者负责储蓄，而生产者专门进行投资。 消费者有机会通过贷款来储蓄，而通过借款来进行负储蓄，借者和贷者面临的利率是同样的，并不依其借贷规模而变化。 储蓄：提高个人效用水平 P P’ Period 1 Period 2 C1 Y1 Y2 C2 B A I1 I3 I2 利率变动对储蓄以及个人效用的影响 Period 1 Period 2 R1 C1 R2 B A I1 I3 I2 C R3 R3 R2 R1 r=0 r 0 r 0 利率变动对储蓄以及个人效用的影响 在A的附近，当利率提高，储蓄会提高，但并非利率无限提高，储蓄亦会无限增长。 中介机构的作用 促进、动员储蓄：改变人们对待储蓄的态度。这体现在在同等利率条件下，无差异曲线将向左上移动。 中介机构的作用 B A Period 1 Period 2 P P’ I1 I3 I2 I1 I3 I2 利率和投资 设想现在投资者拥有一定的资源，它可被用于生产消费品或投资品，在第一期生产出的投资品可被用于生产第二期的消费品。 生产者考虑的是如何在两期中使其产出最大。他第一期的消费并不由其在该期自己生产的消费品决定，因为他可以借款弥补短缺，或贷出任何的富余，而第二期的消费品也可被卖出以偿还第一期的债务。 金融体系的作用：便利投资 P P R1 R1 R‘0 R0 B0 B1 C2 C1 C1 C2 为扩大生产而进行的借款 未扩大生产规模时的总产出（第二期的消费以利率r贴现至第一期） 偿还第一期借款（以第二期的消费偿还） O 规模报酬递增阶段 中介机构的作用 这些影响，由打破储蓄者和投资者的预算约束而来，这就是中介效应。 S，I r S I 无金融市场情况下的投资与储蓄线 资产转换 考察任一个金融体系，我们会粗略发现金融机构和市场具有将资源从储蓄者手中转向投资者、和便利各方获取所需金融工具的双重作用。 金融体系的重要作用是将借款者有风险的负债转换成为对于贷款者而言相对安全的资产(风险转换)，将长期负债转换成为流动性资产(提供流动性)，并降低在投资-储蓄过程中出现的成本(降低交易成本)。 风险转换 任何投资都需承担风险。在公共投资情况下，是由纳税人承担风险，因为政府利用储蓄市场发行债券，并靠未来的税收偿还；在房屋市场上是由房主和抵押贷款者承担；在商业投资中，风险由企业承担，具体说是由企业的资产所有方和负债所有方共同承担，而负债方的风险略小，因为它有企业资产的一部分作为保证。因此，商业企业的风险——收入或资本价值变动的风险就集中于企业的权益项上 两种风险类型 违约风险：与债务有关，它是借款者对其所负的偿债义务的违约，到期时不能偿还利息或者本金。 权益风险：源于企业资产收入的不确定性，对于企业的所有者权益的拥有者，他们的回报就依赖于企业的盈利能力 违约风险 风险转换是存款机构的一个重要功能。存款者需认为自己是绝对安全的；而机构的贷款则不可避免地承担了一定风险。 中介机构将风险资产转换为无风险资产的能力依赖于3个因素： 每笔贷款发生损失的风险； 控制风险的能力； 以自身足够的资本消化任何未预期到的损失的能力 违约风险转换 贷款者一般根据以下方面来判断贷款的安全程度： 贷款的目的和合法性； 借款人的收入； 该贷款的安全是否有抵押保证； 是否在合同中写入保证条款。 违约风险转换 存款机构降低损失风险的另一方法是分散风险，即分作大量的小额贷款，而非少量的大额贷款。 此外，还需避免贷款集中于经济中的某个行业部门或区域 贷款数量 预期损失数（%） 最大可容忍损失