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云南白药基本面分析报告 一、宏观因素分析 （1）宏观经济政策对证券市场的影响 宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济因素对 投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经济政策的 调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济的运行决定了证券市场的总 体运行态势。 1)利率对证券市场的影响。 利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票 反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。究其原因，利率 上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生 产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场 内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股 市上涨也是同样的道理。 2)汇率变动对证券市场的影响。 近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高， 证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来 说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其 中一驾陷入困境，股市自然下跌。 3)货币政策对证券市场的影响。 国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采 用扩张性货币政策。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相 对降低，上市公司运营成本也降低。自2022年3月以来，股市明显上涨 近30%，可以说得益于宽松的货币政策。 4)财政政策对证券市场的影响。 财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转 移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这 些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总 需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。在金融危机爆发后， 我国政府出台了庞大的4万亿投资计划，国务院批准了十个重点产业的调 整和振兴规划。这样宏伟的计划对社会总需求产生的乘数效应和挤出效应， 可以直接刺激经济。从而刺激股市，4万亿计划带动水泥、钢铁、建材等 行业的发展。其中一只题材股600293三峡新材，自计划出台后已经上涨 近一倍。由此可见，财政政策对证券市场影响深远。当然，某些政策也会 使证券市场受到负面影响，比如2022年被称之为530的大跌，就是因为 出台上调印花税的政策。 综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。 （2）经济运行周期对证券市场的影响。 二、行业分析 云南白药是处在产品成熟期的一家医药企业。业内的主要竞争者有吉 林敖东、浙江医药、力升只要等大型制药企业。目前处于寡头垄断市场。 医药行业是国民经济的重要组成部分，技术稳定、产品更新换代的时 间比较长，国家对医药行业的发展给予大力扶持，医药是国民经济当中的 生活必需品，受社会习惯改变的影响小。云南白药是一家处于成熟期的医 药公司，其风险较小，收益大，抗风险能力强，垄断收益稳定。 三、基本面分析 （1）公司概况 云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药）的前身为成立于 1971年6月的云南白药厂。1993年5月3 日经云南省经济体制改革委员 会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南 白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监 会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发 行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格 3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批 准,1993年12月15 日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易, 内部职工股于1994年7月11 日上市交易。1996年10月经临时股东大会 会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。 经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成 长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、 化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研 制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销； 科技及经济技术咨询服务，医疗器械 （二类、医用敷料类、一次性使用医 疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药 企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余 个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本