药店行业之老百姓专题报告-门店数目净增长率最高覆盖最广.docx

药店行业之老百姓专题报告：门店数目净增长率最高，覆盖最广 1.连锁药店：集中度提升为主要逻辑 1.1.?集中度提升为首要逻辑，需加速扩张 供给端连锁率提升，TOP10?收入占比提高，行业集中度提升，对比海外连锁药店发?展路径，我们认为集中度提升是当下行业发展主逻辑。 连锁率提升。整体药店门店数逐年增长，2017-2019?年复合增长率?7.5%，其中，单?体药店的数目?2019?年呈现负向增长的趋势，2017-2019?年复合增长率?2.0%。药店数量的?增长主要得益于连锁药店门店的增加，2017-2019?年复合增长率?12.5%，连锁率逐年提升。 药店规模集中度持续提升，我们预测未来会进一步向龙头企业靠拢。随着我国对零?售药店的要求渐趋严格化，执业药师、药店专业化运营带来的成本增加，以及带量采购?带来的药品零售毛利率的压缩，一批中小型的连锁药店渐渐被淘汰或并购，行业集中度?提升。2014-2018?年，我国十强药店占零售药店总销售额（药品+非药品）的比重由?14.25%?上升至?21.61%，头部集中趋势明显。但对比发达国家，2015?年美国前三大连锁药店市占?率达?85%，2017?年日本前十大药店的市占率达?63%，国内的药店集中度还有很大的提高?空间。 类比发达国家连锁药店发展趋势，我们认为门店扩张是我国药店发展的首要逻辑。?我国集中度的提升情况与美国的可比性相对较高，我