第四单元浮动汇率制下的汇率理论.pptVIP

* * 另一类是从宏观经济和实际经济层面分析汇率。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 因为最初的CIP假定各国利率既定，不受套利活动影响，受套利活动影响的只是远期汇率、即期汇率及相应的远期差价，强调的是利率对汇率的单向作用。 20世纪50年代，艾因齐格提出了所谓的“交互原理”，指出套利性资金活动不仅会影响汇率，也会改变各国利率，正是这类资金流动使各国的利率水平趋于一致。各国利率、远期汇率、即期汇率之间相互影响。 * * * * * * * * * * * * 第四节 资产市场说 三、资产组合平衡说 （一）布朗逊的“小国模型” 私人部门在三类资产之间如何进行比例分配呢？ 取决于各类资产的预期收益率，假设M的预期收益率为零，N的预期收益率是国内利率i，F的预期收益率为国外利率i*和预期本国货币贬值率πe，则 广东工业大学经济与贸易学院 * * 第六十二页，共七十九页。 第四节 资产市场说 三、资产组合平衡说 （一）布朗逊的“小国模型” 广东工业大学经济与贸易学院 * * 第六十三页，共七十九页。 第四节 资产市场说 三、资产组合平衡说 （二）资产市场失衡对汇率的影响 外国资产市场失衡导致i*↑时，γ↑，而α↓、β↓，M和N出现超额供给，F出现超额需求，私人部门拿M、N换F，导致e↑，从而eF↑，资产组合重新