上海机场研究报告-坐拥核心空港静待柳暗花明.docx

上海机场研究报告-坐拥核心空港静待柳暗花明 1.上海机场：百年门户，世界枢纽 上海机场坐拥核心枢纽空港，经营航空业务及衍生商业。公司为上海机场(集团)有限公司旗下上市平台，目前运营管理浦东机场，虹桥机场资产注入正在推进过程中。公司经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务，包括起降费、停场费、旅客服务费等；非航空性业务包括延伸的有税及免税商业、办公室租赁、值机柜台出租等。 上海浦东及虹桥两场为我国核心空港，疫情前旅客吞吐量分列我国第2、8位。上海是我国最大的经济中心城市，全球来看，上海位于亚洲、欧洲和北美大三角航线的端点，飞往北美西海岸及欧洲时间约为10小时，飞往亚洲主要城市时间在2-5小时，区位优势明显；国内方面，上海地处中国东部沿海经济发展带与长江经济带的交汇处，2小时飞行圈资源丰富，北向京津冀及南向广深航程适中。2019年浦东及虹桥旅客吞吐量分别为7615、4564万人次，分列我国第2、8位。 浦东机场航线结构中，国际线旅客占比高。截至2019年年末，上海机场通航全球51个国家，通航点总数达314个，2019年上海机场国际旅客客流量为3851万人次，占比超过50%，远超首都机场和白云机场。对航空性业务而言，同等条件下外线的收费水平显著高于内线，而成本差异不明显，因此毛利率显著高于内线；对非航业务，国际线旅客能够贡献免税销售