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建筑工程行业深度报告—— 中国特色估值体系下，建筑央企估值有望提升 央企组织结构与共性 建筑央企组织架构较为接近，一般分为三级。建筑央企一般由国家政府部门下属建筑施工单位经 过市场化改制得到，因此具有较为接近的组织结构，单位层级较为明显。建筑央企一般为省部级 单位，下设厅局级的工程局掌管全国各大区域业务。工程局一般下设县处级分公司。近年来，公 司一般会根据新业务开展另设与工程局同级别的子公司。一般来说核心施工力量集中在工程局一 级，总部以各类行政管理职能为主。 图1：典型建筑央企组织架构 公司公告，东方证券研究所整理 建筑央企业务多元化，业务重合度有提升的趋势。各家建筑央企原先隶属不同部门，各自擅长的 领域有所差异。如中国中铁和中国铁建原先分别隶属铁道部和解放军铁道兵，业务强项自然在铁 路基建和轨交方面。随着市场化推进，各领域逐步打破行政垄断，目前主要建筑央企均把主业集 中在基建、房建施工等细分领域。 表1：建筑央企原先主业与拓展业务对比 上市公司 原先主业 拓展业务 中国建筑 房建 基建、市政、地产 中国中铁 铁路、轨交 房建、