申通快递-市场前景及投资研究报告-禀赋机遇，三大拐点助力.pdfVIP

公 司 研 证券研究报告 ＃industryId＃ 究 ＃industryId＃ 快递 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyCompany＃ investSug 申通快递 （002468 ） (gestionCh 000009 ＃title＃ 增持 维持 ） ange＃ 禀赋机遇加执行，三大拐点助力申通元老复兴 ＃createTime1 ＃ 2023 06 06 年 月 日 投资要点 深 ＃marketData＃ ＃summary＃ 市场数据 度 市场数据日期 2023-06-05  禀赋：申通是通达系元老，禀赋深厚，网络底盘并不差。公司于 1993年成 立，为通达系快递元老，发展经历了3 个节点，因率先布点成网领先行业， 研 收盘价（元） 10.43 因错失中转直营化、中转自动化机遇而下滑。复盘申通过去从领先到下滑的 究 总股本（百万股） 1530.80 原因，我们认为公司底子并不差，网点实力深厚，网络瓶颈在总部，亟待总 报 流通股本（百万股） 1492.05 部补齐产能短板，撬动网络经营杠杆。 净资产（百万元） 8266.7 告 总资产（百万元） 21236.85  机遇：外部环境具备三大拐点，为元老复兴创造契机。1）商流拐点，阿里 ( ) 5.40 每股净资产元 电商业务出现回升拐点；2）效率拐点，数字化改造加盟网络，从经验决策 ：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 改为数据决策，强化末端经营效率与客户粘性，带来快递行业第4 次机遇； 3）资本拐点，行业集中度有望进一步提升。 ＃relatedReport＃ 相关报告 22  执行：借力阿里，机制、管理、产能三要素共振。授人以鱼不如授人以渔， 《【兴证交运】申通快递 年报 23 1 及 年 季报点评：规模、资 阿里入股带来3 项重要变化：1）治理刷新，梳理职业经理人机制；2）管理 产、管理三要素驱动，经营改善 提效，全面接入阿里云、大力推进网络数字化；3）资源协同，阿里物流园 明显，业绩改善可期》 2023-05-03 区资源丰富、助力申通突破产能瓶颈。 《【兴证交运】申通快递2022 年业绩预告点评：关注经营与业  看点：公司在行业竞争排序中具有明显上升迹象，网络经营改善先行、总部 绩逐季改善进度，具备提价空 利润蓄势待发，投资具备三大看点：1）份额拐点，规模跃升至日均4000 万 间》2023-02-04 《【兴证交运】申通快递2020 单安全地带，份额坐四望三；2）效率拐点，干线成本曲线处于陡峭阶段， 年年报及2021年一季报点评： 规模、资产、管理三要素合力，干线成本改