圣湘生物-市场前景及投资研究报告：分子诊断赛道，战略性免疫诊断，“二次创业”.pdfVIP

医药生物/ 医疗器械 公 司 圣湘生物 （688289.SH） 立足分子诊断赛道，战略性布局免疫诊断，开启 研 究 2023 年06 月06 日 “二次创业”新征程 投资评级：买入 （首次） ——公司首次覆盖报告 日期 2023/6/5 当前股价(元) 18.13 一年最高最低(元) 33.83/17.80 总市值(亿元) 106.69 流通市值(亿元) 63.31  开启“二次创业”新征程，高速成长可期。首次覆盖，给予“买入”评级 总股本(亿股) 5.88 公 流通股本(亿股) 3.49 圣湘生物成立十五载，公司通过不断积累底层技术，持续丰富产品系列，日益 司 近3 个月换手率(%) 78.91 完善管理运营以及大幅提升国际化水平，已成长为国内分子诊断赛道领军者， 首 股价走势图 并向化学发光领域横向拓展。我们看好公司分子诊断业务高成长性以及公司不 次 覆 圣湘生物 沪深300 断拓展边际的能力。未来，公司有望迎来二次高速成长期，预计 2023-2025 年 盖 16% 公司收入分别为 11.96/ 15.97/21.30 亿元，归母净利润分别为 1.84/3.23/5.33 亿 报 告 0% 元，对应 EPS 分别为 0.31/0.55/0.91 元/股，当前股价对应 PE 分别为 -16% 58.1/33.0/20.0 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 -32%  国内分子诊断行业基础建设已初步完成，未来有望延续高速增长态势 -48% 根据 Frost Sullivan 数据，2025 年国内分子诊断规模有望达到 319 亿元， 2022-06 2022-10 2023-02 2016-2025 年复合增速预计达 26.3%，行业市场前景广阔。随着疫情期间国内 数据 ：聚源 PCR 实验室加速建设，精准医学临床需求提升，大众对分子诊断观念的加强， 分子诊断将在我国传染病防控（如呼吸道感染疾病、艾滋病、病毒性肝炎、结 核病、手足口病等）、肿瘤预防、慢病管理，以及在较多非临床领域中持续发挥 重要作用，且应用领域仍在扩大过程中，中国分子检测行业有望延续高速增长 开 态势。公司作为分子诊断行业领军者，有望充分受益于行业发展红利。 源  立足分子诊断赛道，核心业务不断丰富，外延拓展至体外诊断多板块发展 证 券 公司自2008 开始进入分子诊断赛道，聚焦呼吸道、妇科、血筛、肝炎等战略产 证 线领域，产品竞争力强，EQA 中多项产品名列前茅，并且提供全产业链系统解 券 决方案，丰富业务范畴。过去三年，公司抓住行业发展机遇，获得充裕的企业 研 究 现金流，并进军免疫诊断，不断拓宽护城河，提升综合竞争力。国际化方面， 报 公司产品远销全球 160