建材行业2023年中期策略：静候雨过天晴.docxVIP

目录 板块回顾：地产+消费带动板块上行，当前已回吐大部分涨幅 5 先涨后跌，指数基本回到 2022 年下半年底部位置 5 当初推动上涨的两大因素到底怎么样了？ 6 消费建材布局下沉市场个股或有相对收益 11 消费降级，看好渠道下沉 11 一季度业绩修复，或是曙光初现 11 投资端：等待房价修复，等待政策带动资金 14 历史经验看房地产总是价先于量 14 中长期地产需求展望：城镇化率提升仍有空间 15 基建投资增速回落，后续仍需政策加力 16 细分赛道的确定性：推荐山东药玻、景津装备 18 山东药玻 18 景津装备 21 投资建议 24 风险提示 25 图表目录 图表 1. 最近一年建材板块走出“M”形态 5 图表 2. 消费建材与家居用品涨幅领先，跌幅也领先 5 图表 3. 消费与地产叠加的板块涨幅领先 5 图表 4. 房地产开发资金来源仍然深度探底 6 图表 5. 国内贷款仍然深度探底，未见显著改善 6 图表 6. 4 月债务融资降幅收窄，低于 2021 年（亿元） 6 图表 7. 各项债务融资同比情况（%） 6 图表 8. 房地产股权融资情况 7 图表 9. 2023 年 4 月地产数据 7 图表 10. 地产竣工修复态势较强（TTM） 8 图表 11