项目投资的风险分析.ppt

第二节 不确定性分析 例：某项目初始投资170000元，年销售额35000元，年经营费用3000元，寿命期10年，期末有残值收入20000元，若项目基准收益率为13％，试就初始投资和年销售额对该项目的净现值进行双因素敏感性分析。 已知： 第三十页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 三、概率分析?? 概率分析就是根据不确定因素在一定范围内的随机变动，分析确定这种变动的概率分布和不确定因素的期望值以及标准偏差，进而为项目的决策提供依据的一种方法。 第三十一页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 对项目进行概率分析的主要步骤：?? 1、任选一个不确定因素为随机变量，将这个不确定因素的可能出现的结果列举并加以计算，如现金流量、净现值等；?? 2、分别计算列举结果出现的概率；?? 3、计算投资效益的期望值； E（x）为期望值；Xi为随机变量x的值；Pi为Xi的概率  第三十二页，共四十五页。 项目投资的风险分析 第一页，共四十五页。 主要内容 风险概述 不确定性分析 风险决策 第二页，共四十五页。 第一节 风险概述 一、风险 风险，又称不确定性，投资决策的实际结局可能偏离它的期望结局的程度。 任何投资项目都存在风险。 第三页，共四十五页。 第一节 风险概述 二、风险分析和不确定因素 风险分析，又称“不确定性分析”，是指对投资项目中的不确定因素以及其产生不确定性的原因进行调查分析，计算确定它们对投资效益产生的影响后果。 不确定因素：对项目评价时进行预期收益计算中所依据的那些决策参数，如价格、投资费用、经营成本、建设进度、项目经济寿命期、利率、汇率等。 第四页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 一、盈亏平衡分析： 盈亏平衡分析,又称量、本、利分析。 盈亏平衡分析是通过计算盈亏平衡点处的产量或生产能力利用率等，分析拟建项目成本与收益的平衡关系，判断拟建项目适应市场变化的能力和风险大小的一种分析方法。 第五页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 （一）盈亏平衡分析的约束条件 1、销售量和生产量相等 2、变动成本是产销量的正的线性函数 第六页，共四十五页。 Q E 销售量 成本、收入 销售收入 总成本 可变成本 固定成本 第七页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 （二）盈亏平衡点的确定 产品销售利润＝产品销售收入－产品销售成本－产品销售税金＝0 单价×产品销售量＝单位变动成本×产品销售量＋固定成本＋单位产品销售税金×产品销售量 第八页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 1、如果已知单位变动成本、固定成本总额和单位产品售价，预测保本点的产量： 第九页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 2、在已知销售量、单位产品售价和固定成本总额的情况下，计算保本点的变动成本： 第十页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 3、在已知销售量、单位产品变动成本和固定成本总额的情况下，计算保本点的单位售价： 第十一页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 4、可求保本点的生产能力利用率： 第十二页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 例：某项目生产一种产品，预计单价2元，单位变动成本1.2元，年固定成本总额1600万元，预计生产能力为年产2500万件，试计算其盈亏平衡点。 第十三页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 例：洗衣机厂年设计生产能力为4.5万台，市场预测售价为500元/台、年销售税金为225万元，年生产总成本为1570万元，其中固定成本400万元。试分别求出以产量、生产能力利用率、销售价格、单位变动成本表示的盈亏平衡点，并进行分析。 第十四页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 二、敏感性分析 敏感性分析，就是在诸多的不确定因素中，确定哪些是敏感性因素，哪些是不敏感因素，并分析对经济效益的影响程度。 第十五页，共四十五页。 第二节 不确定性分析 （一）单因素敏感性分析： 分析单个因素变动对项目经济效益指标的影响程度。 步骤：