债券回购业务知识及操作技巧.pptVIP

一、质押式回购—品种 第十八页，共五十一页。 一、质押式回购 1、质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。 2、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回购申报前必须进行质押券的“出库、入库”申报，且作为质押券的债券不可以卖出。 3、可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布。 4、融券方保证足额资金。 5、交易双方在回购到期时保证足额交收。 第十九页，共五十一页。 一、质押式回购—正回购交易流程 1、质押券提交申报 ： 证券公司通过柜台交易系统向结算公司申报提交质押券，申报代码为 “ 09****”，交易方向为“卖出”(入库申报，提交质押券)，其中“****”为相 应债券的后四位代码，申报单位为“手”（1000元面值）； 2、买入融资操作； 3、回购到期自动交割，但要提交 “买入”(出库)操作转回质押券。 出入库申报不支持在集合竞价时间进行。  第二十页，共五十一页。 一、质押式回购—入库债券的计算  当日买入的现券当日可申报入库，当日转回的质押券也可以再次申报入库。 交易系统中现券可用余额的控制如下： 现券可用余额 =昨日余额+（当日买 入-当日卖出）+（当日转回质押券-当日提交质押券） 债券回购到期日，融资方可以通过交易所系统，将相应的质押券，申报转回原证券帐户，也可以申报继续用于债券回购交易。当日申报转回的债券，当日可以卖出。 第二十一页，共五十一页。 二、债券回购结算方式和交易成本 对回购实际收益率的影响 第二十二页，共五十一页。 二、债券回购结算 债券回购清算的特点：一次成交、二次结算 1、一次成交：一笔回购包括初始交易以及期满时的回购交易，期满时的回购交易自动产生成交记录，无需再申报。 2、二次结算： 第一次结算：由融券方向融资方划款（本金），并划付有关的交易费用（佣金、经手费）。将融资方帐户内的标准券冻结。 第二次结算：由融资方向融券方划款（本息和）；将融资方帐户内的标准券解冻。 第二十三页，共五十一页。 二、债券回购结算--债券回购的实际占款天数 1、清算（电脑记账）为T+0； 2、资金划转（财务记账）为T+1； 3、如果回购期间遇上周六、日或者节假日，资金的实际占用天数与回购天数出现差异，一方面是回购实际成本发生变化，另一方面使得财务帐与电脑帐出现差异，从而影响到回购的实际收益(7天以下回购品种影响较大)。 第二十四页，共五十一页。 二、债券回购结算--占款天数的计算 以周四的一天回购为例，一天回购相当于放出三天资金，如下表： 第二十五页，共五十一页。 二、债券回购成本计算--交易费用(成交金额的比率) 第二十六页，共五十一页。 二、债券回购结算--客户考虑的成本 1、交易产生的费用 2、存款利息成本 第二十七页，共五十一页。 二、债券回购成本计算--客户保本收益 x=(R*n+Y*佣金收取比例*360)/N x:投资者保本利率 R:银行存款利率（年利率） n:实际资金占用天数 y:券商的佣金费率 N:回购天数 第二十八页，共五十一页。 二、债券回购成本计算--客户保本收益举例: 第二十九页，共五十一页。 二、债券回购成本计算--客户保本收益举例: 3天回购为例：银行存款0.72%，手续费收取比例50% 周一操作： 保本收益率:=(0.72%*3+0.003%*50%*360) /3=0.9% 周三操作： 保本收益率= (0.72%*5+0.003%*50%*360) / 3=3.018% 结论：成本测算很重要 第三十页，共五十一页。 第三十一页，共五十一页。 三、债券回购市场规律 与最佳回购组合 第三十二页，共五十一页。 三、回购市场主要规律 从市场容量看，以银行间回购市场为主导 短期品种最活跃，市场占比高 上交所比深交所交易更活跃 交易所回购利率受新股申购因素影响大 第三十三页，共五十一页。 三、交易所回购市场价格主要规律 1）月底、年底、节假日价格较高 2）新股、可转债、新债申购日价格高 因此，回购人员尤其要注意以上两种情况， 来赚取高收益或降低资金成本。 第三十四页，共五十一页。 2008年质押式回购走势图 第三十五页，共五十一页。 三、债券回购业务的组合模式—短期回购品种组合 4个短期（1、